汽车行业月度销量和折扣追踪系列：9月汽车零售同比转正 折扣稳定

　　9 月零售同比转正，新能源渗透率创历史新高，自主品牌销量占比达63.4%9 月汽车零售/批发/出口销量分别为212.5/251.7/45.7 万辆，同比分别+4.37/+1.68/+19.96%，环比分别+10.53/+15.93/+4.47%，体现出高景气度。
　　其中，9 月新能源车销量为128.8 万辆，同比+42.66%，环比+23.62%，渗透率达51%，渗透率与销量均创历史新高。分车系看，2021 年以来自主品牌市占率持续提升，9 月自主品牌占比达63.4%，同比大幅提高9.7pct，和8 月基本持平。9 月合资品牌占比为36.6%，其中德系/日系/美系占比分别为16.5%/12.8%/5.8%，同比-3.5pct/-3.8pct/-1.7pct，下滑较明显。
　　9 月中低价格带车型占比回升，9-10 月燃油和新能源车市场折扣均略增以旧换新和置换补贴政策下中低价格带的车型受益更加明显，9 月20 万以下价格带车型占比出现回升，10 万元以下车型占比18.4%，环比+2.2pct；10-20 万元车型占比50.7%，环比+0.4pct。而具体到新能源汽车市场，其价格变化趋势与整体市场类似，其中5 万元以下和5-10 万元价格带车型占比环比分别+1.3pct/+2.0pct。价格折扣层面，9-10 月新能源车和燃油车市场折扣均略有增加，新能源市场整体折扣率为5.34%，环比+0.20pct，燃油车市场整体折扣率为19.84%，环比+0.21pct。
　　9-10 月价格折扣整体稳定，豪华品牌折扣有所回落，自主品牌略有增加分品牌看，价格折扣整体稳定。新能源车领域，自主品牌环比+0.21pct，合资品牌环比-0.01pct，豪华品牌环比-0.79pct。具体看，自主品牌中长城和比亚迪折扣增加较多，环比分别+0.52pct/+0.41pct，主要表现车型为欧拉系列和王朝系列；豪华品牌中理想汽车与华晨宝马折扣增加，而北京奔驰折扣减少较多，环比-4.96pct，EQA、EQB、EQE 车型折扣率均有一定幅度下降。
　　燃油车领域，自主品牌环比+0.10pct，合资品牌环比+0.05pct，豪华品牌环比-0.05pct。具体看，自主品牌中长城、上汽折扣力度提升较多，环比分别+0.50pct/+0.17pct，主要表现车型为长城赤兔、大狗二代，上汽荣威iMAX8、MG5 天蝎座等。
　　9-10 月新势力权益政策略有上调，蔚小理、问界、智己优惠增多9-10 月新势力权益政策略有上调。蔚小理、问界、智己权益政策均有上调；极氪、零跑权益政策略有下降；特斯拉权益政策变化不大。蔚来选装基金优惠力度增加，且为消费者新增部分锁单权益；小鹏置换补贴略减，新增复购优惠；理想全系新增1.99%低息金融优惠和邀请购车礼遇，部分车型选装基金和赠送礼品优惠力度增加；问界M7 新增3k 元价格优惠；智己全车系新增换购减免，新款LS6 上市后优惠力度较大。
　　投资建议：10 月汽车高景气度，政策支持叠加年末冲量保障根据中汽协，10 月1 日-20 日汽车批发/零售销量分别为134/126 万辆，同比+25%/+16%，维持高景气度；新能源渗透率为50.8%/48.2%。国家报废更新补贴和各地置换补贴政策的支持叠加年末车企冲销量，我们认为4 季度终端销量有保障，行业保持高景气。折扣政策稳定，并没有大幅度的价格压力，因此价格策略仍不需要担忧。继续推荐受益政策以及新车型上市的龙头，包括比亚迪、零跑（补贴政策利好20 万以内车型布局，叠加海外开启销售）、小鹏汽车（智能化新车P7+发布，20.98 万起售价有望爆款）等车企。
　　风险提示：竞争加剧导致车企亏损；关税政策等原因导致出海不及预期。
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