惠泰医疗(688617)2024三季报点评：收入符合预期 看好未来成长

　　投资要点
　　事件：公司公告，2024 年前三季度，公司实现营业总收入15.25 亿元（+25.63%，表示同比增速，下同），归母净利润5.28 亿元（+30.97%），扣非归母净利润5.08 亿元（+41.08%），业绩符合我们预期。
　　单Q3 业绩受院内手术淡季影响，环比Q2 略下降。公司单Q3 实现收入5.24 亿（+23.05%），归母净利润1.86 亿（+27.24%），扣非归母净利润1.80 亿（+53.18%）。单Q3 收入环比Q2 下降3.99pct，归母净利润环比Q2 下降8.31pct，扣非归母净利润环比Q2 下降5.68pct。
　　费用控制良好，单Q3 毛利率及净利率同比均有所提升。2024Q3 单季度，公司销售毛利率/销售净利率分别为72.58%/35.12%，分别同比变化+1.86pct/+1.31pct。2024Q3 单季度，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为17.79%/4.07%/13.16%/0.24% ， 同比变化-1.53pct/-2.19pct/-0.79pct/+0.07pp，公司降本增效成果进一步显现。
　　电生理重磅产品有望获批，明年受益集采放量可期。公司管线内压力感应消融导管、脉冲消融导管有望25 年上市，随着福建电生理集采续约，公司有望通过集采抢占外资份额，公司可调弯十极目前市占率较高，已初步证明公司在电生理行业的研发实力。
　　盈利预测与投资评级：公司前三季度业绩符合预期，我们维持2024-2026年归母净利润预期为7.25/9.97/13.39 亿元，对应当前市值的PE 估值分别为52/38/28 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧，新产品研发或推广不及预期的风险。
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