事件概述
2024 年前三季度,公司实现营收48.59 亿元/+8.01%,归母净利润3.16 亿元/+0.95%,扣非归母净利润3.10 亿元/+0.77%;单Q3 来看,公司实现营收14.28 亿元/-4.36%,归母净利润0.86 亿元/-17.21%,扣非归母净利润0.85 亿元/-17.71%。
分析判断:
金价高位抑制需求,Q3 公司营收表现优于行业2024Q3 金价维持高位运行,上海黄金交易所Au9999 黄金现货均价达569 元/克,同比+24%,环比Q2+3%;受金价影响,消费者观望情绪较重,黄金珠宝终端动销仍然偏弱,据国家统计局数据,7-9 月份,金银珠宝类社零同比增速分别为-10.4%/-12.0%/-7.8%。2024Q3,公司营收同比-4.36%,表现优于行业。
持续提高产品竞争力,加盟扩张稳步推进
产品端,持续加大优势黄金品类产品线研发,优化IP 系列产品布局,精耕品牌印记系列,与国际著名艺术家/设计师联名设计的“花丝·如意”“花丝·圆满”系列,以及“臻金·梵华”“臻·藏”等系列新品上市后广受好评。渠道端,2024Q3,“CHJ 潮宏基”珠宝门店净增43 家,其中加盟店/自营店分别净增50/-7 家;截至2024年9 月底,“CHJ 潮宏基”珠宝门店数量为1482 家,其中加盟店/自营店分别为1236/246 家。此外,今年8 月,公司在马来西亚开设了首家海外门店,稳步推进品牌在全球的战略布局。
毛利率环比有所提升,费用端持续优化
2024Q3,公司净利率5.96%/-1.03pct,毛利率24.20%/-2.25pct,环比Q2+0.90pct;费用端,公司管理费用率/销售费用率/研发费用率/财务费用率分别为2.19%/12.25%/1.03%/0.44%,同比分别-0.21pct/-0.30pct/-0.03pct/-0.12pct。
投资建议
考虑到目前金价仍持续上涨,终端消费者观望情绪较重,我们调整此前盈利预测,预计2024-2026 年公司营收分别为64.26/75.38/86.78 亿元(原预测68.80/80.98/93.68 亿元),归母净利润分别为3.60/4.24/4.91 亿元(原预测3.90/4.64/5.44 亿元),EPS 分别为0.41/0.48/0.55 元(原预测0.44/0.52/0.61 元),最新股价(10月31 日收盘价4.94 元)对应PE 分别为12/10/9 倍,维持“买入”评级。
风险提示
行业竞争加剧、金价大幅波动、加盟拓展不及预期、商誉减值风险。
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(责任编辑:郭健东 )
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