嘉益股份(301004):2024Q3收入业绩延续高增 股权激励提振信心

2024-11-01 13:40:10 和讯  开源证券吕明
  2024Q3 业绩承压,期待经营边际改善,维持“买入”评级公司2024Q1-Q3 实现营业收入19.9 亿元(同比+61.6%,下同),归母净利润5.3亿元(+69.2%),扣非归母净利润5.2 亿元(+61.7%)。单季度看,公司2024Q3实现营业收入8.2 亿元(+42.8%),归母净利润2.1 亿元(+41.8%),扣非归母净利润2.1 亿元(+34.2%)。考虑到下游行业高景气度持续,公司深度绑定大客户,我们上调盈利预测,预计2024-2026 年公司归母净利润分别为7.32/8.94/10.50 亿元(原值为6.01/7.36/8.70 亿元),对应EPS 为7.05/8.60/10.11 元,当前股价对应PE 为17.0/13.9/11.8 倍,期待公司越南产能快速爬坡,维持“买入”评级。
  盈利能力:汇率波动下2024Q3 净利率略有下滑公司2024Q1-Q3 毛利率为39.5%(+0.2%),期间费用率为7.7%(持平),其中销售/管理/研发/财务费用率分别为+0.9%/+3.8%/+3.2%/-0.2%,分别同比-1.0/持平/-0.3/+1.3pct,综合影响下,公司2024Q1-Q3 销售净利率为26.7%(+1.2pct),扣非归母净利率为26.4%(+0.1pct)。单季度看,2024Q3 公司毛利率39.3%(-0.7pct);期间费用率为9.0%(+2.2pct),期间费用率上升主系汇率变动产生汇兑损失以及经营规模扩大、嘉益越南前期运营投入增加所致。综合影响下,公司销售净利率为26.0%(-1.7pct),扣非归母净利率26.0%(-1.7pct)。
  公司发布2024 年限制性股票激励计划,长效激励提振全体信心2024 年10 月1 日,公司发布2024 年限制性股票激励计划(草案),激励计划首次授予对象总人数为234 人(包括2 名越南籍核心管理人员),拟向激励对象授予限制性股票119.37 万股,约占激励计划草案公告时公司股本总额的比例为1.15%,激励计划的考核目标为以2023 年为基数,2024-2026 年收入或业绩增长不低于50%/80%/120%,此次公司建立长效激励机制能够充分调动公司核心团队积极性,有效提振全体信心。
  风险提示:终端需求大幅下滑、行业竞争恶化、产品推广不及预期。
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(责任编辑:刘静 HZ010)

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