有色金属行业动态报告：美国大选与联储议息来袭 有色蓄势以待

核心观点
下周美国大选特朗普与哈里斯的角逐将尘埃落地，紧接其后是11 月美联储的议息会议，在结果出来前，有色商品波动率下降，价格呈现震荡状态。美国10 月非农数据大幅不及预期，且对前期数据进行下修，不免徒增市场对美国经济衰退的担忧和对11 月降息25bp 的信心。美国大选2位候选人的竞选方属意扩大财政，因此，对后期工业品的消费前景是利好的，只是特朗普上台更为激进的贸易政策恐对工业品牛市进程有扰动。
行业动态信息
工业金属：本周LME 铜、铝、铅、锌、锡价格变化为-0.3%、-2.5%、-0.1%、-1.1%、1.3%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间9 月18 日，美联储宣布下调联邦基金利率50bp 至4.75%-5.0%，美联储已开启降息周期；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转。
美国大选与联储会议前夕，有色震荡待前景明晰（1）美总统候选人相似的财政宽松，对资产不一样的路径影响。11 月5 日将产生美国选举结果，财政方面，哈里斯主张整体加税而对特定领域税收抵免，相抵后造成赤字扩张；特朗普主张对内减税对外增加关税，结果是大幅扩张财政。通胀方面，哈里斯通过严监管和增供应对抗通胀但有效性存疑；特朗普的关税和移民政策指向推升通胀。不管谁胜出，财政扩张带来的经济增长和大宗消费情景都会得到改观。但是，特朗普暴力的关税或冲击短期消费，待前景明确前谨慎对待。
（2）10 月非农再现意外，年内2 次降息预期稳固。10 月新增非农就业1.2 万人，远不及彭博一致预期的10 万人，由于有美联储官员提前提示的“飓风”和“波音罢工”会影响10 月就业，市场对“爆冷”的非农数据已有心里预期，数据公布并未造成债市大幅波动。美联储观测工具显示11 月和12 月各降息25bp 的概率提升。宽货币的进程得以延续，对于对利率敏感的有色而言是很大的利好。
（3）有色金属普遍受益于宽货币与扩财政的环境。美联储启动降息周期，中美两大经济体财政扩张共振，宽货币及扩财政组合无论是就计价还是就消费而言，都是提振有色金属的。明年铜供需矛盾不大，但铜价对利率更敏感；铝供需矛盾凸显，氧化铝重心下移，铝价扩张与成本下降双击提升电解铝行业盈利；锡则在佤邦复产冲击下，在终端消费提速下构筑新的平衡。品种各有千秋，都值得关注。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com