机械行业周报：机械装备投资逻辑：科技驱动、装备全球

　　本报告导读：
　　上周（2024/11/1）机械设备指数下跌1.30%。三季报显示机械行业整体景气依然低迷，个别向好的行业有半导体设备、船舶集装箱、工程机械，有望筑底的有锂电、光伏和 3C装备。
　　投资要点：
　　国君机械装备投资逻辑：1）科技驱动：中国装备制造业从投资驱动到科技驱动阶段，看好AI 机器人、半导体设备、数控机床及传感器。
　　2）装备全球：中国机械装备从出口拓展进入到出海建厂阶段，看好具备出海能力的工程机械、注塑机、3C 装备等行业。3）看好产能过剩行业并购整合的机会。
　　地方政府化债有望带动工程机械国内需求回暖。十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会，决定增加地方债务限额6 万亿元，用于置换存量隐性债务。从2024 年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000 亿元专门用于化债，累计可置换隐性债务4 万亿元。两项举措将直接增加地方化债资源10 万亿元。2029 年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2 万亿元，仍按原合同偿还。我们认为此次化债有望改善地方政府资产负债表，进而改善利润表，带动实物工作量增长，2024 年以来，中央专项债所支持的农村建设、水利建设等需求拉动了土方机械销量的回升，工程机械里的土方机械需求有望持续回暖。
　　台积电宣布暂停向中国大陆供应7 纳米及更先进工艺的芯片，半导体设备自主可控迫切。台积电向其在中国大陆的所有AI/GPU 公司客户发送了电子邮件，表明从11 月11 日开始，将不再提供7 纳米或更先进的工艺制程的芯片。中国大陆的芯片设计企业可能被迫寻找新的代工合作伙伴，这将引发供应链的重构，半导体设备的自主可控更加迫切，尤其是在国产化率相对较低的半导体量测设备及核心零部件如环节，推荐：中科飞测，汉钟精机，受益标的：磁鼓科技等。
　　Tesla Optimus 人形机器人开始在工厂执行工作，加速推进制造和大批量生产的供应链安排。马斯克表示，Tesla Optimus 已经在工厂里执行一些任务，其能力范围正在迅速扩大，最困难的部分是改进设计，使其更易于制造，并建立复杂的供应链，从而实现大批量生产，我们认为这意味着Tesla Optimus 已经在加速推进制造和供应链建设，继续看好国内特斯拉人形机器人产业链的投资机会。
　　推荐组合：工程机械：恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科，受益标的：柳工。气体设备：杭氧股份；油服设备：纽威股份、杰瑞股份；机床：海天精工、伊之密；3C 设备：奥普特、博众精工、快克智能；矿山设备：耐普矿机。人形机器人：拓普集团（汽车组覆盖）、贝斯特、双环传动（汽车组覆盖），受益标的：三花智控、奥比中光、鸣志电器、步科股份、兆威机电。
　　风险提示：新技术研发不达预期、产业政策变化、市场竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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