通信行业三季报综述：业绩增长良好 公募基金持仓占比创近年新高

　　核心观点
　　2024 年前三季度， 通信行业总体经营表现良好， 实现营收18975.13 亿元，同比增长3.63%；归母净利润为1776.57 亿元，同比增长8.23%，净利率为9.97%，同比+0.45pp，整体盈利能力持续提升，细分板块中，光模块、物联网、连接器等板块综合表现较好。24Q3 公募基金通信行业持仓市值占比再次提升，超过前期高点，占比3.67%，环比提升0.12pcts。目前，申万通信指数动态PE 处于10 年以来的30.78%分位点，仍处历史较低位，建议持续关注。
　　摘要
　　1. 通信板块2024 前三季度实现良好增长，盈利能力持续提升。
　　2024 年前三季度，通信板块实现营收18975.13 亿元，同比增长3.63%；归母净利润为1776.57 亿元，同比增长8.23%；综合毛利率为28.9%，同比+0.75pp；期间费用率为16.1%，同比+0.04pp；净利率为9.97%，同比+0.45pp，整体盈利能力持续提升。
　　2. 三大运营商保持增长，但增速有所放缓。
　　2024 年前三季度，三大运营商合计营收14763 亿元（港股），同比增长2.42%；实现归母净利润1592 亿元，同比增长6.26%，利润增速快于收入增速。
　　3. 算力、出口链表现亮眼。
　　通信板块中约六成公司实现收入正增长，以光模块为代表的海外算力供应链表现亮眼，中际旭创、新易盛收入同比增速接近150%，天孚通信收入同比增速接近100%；受益于国内AIDC 建设，润泽科技、奥飞数据等IDC 公司收入实现快速增长；出口链相关的意华股份、美格智能、移远通信等公司也实现了30%以上的收入同比增速；受运营商压缩无线网资本开支影响，无线设备及相关上游产业链则表现一般。
　　4. 公募基金持仓环比提升，但板块估值仍处底部。
　　24Q3 公募基金通信行业持仓市值占比再次提升，超过前期高点，占比3.67%，环比提升0.12pcts。北向资金通信行业持仓市值占比1.84%，环比降低0.26pcts。目前，申万通信指数动态PE 为34. 3，处于10 年以来的30.8%分位点，仍处历史低位。
　　风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com