煤炭开采行业跟踪周报：环渤海港口库存高企煤价承压 亟待需求反弹

　　行业近况
　　本周（11 月11 日至11 月15 日）港口动力煤现货价环比下跌10 元/吨，报收837 元/吨。
　　供给端，本周环渤海四港区日均调入量188.76 万吨，环比上周减少0.17万吨，降幅0.09%。铁路部门为完成年度运量计划，积极组织煤炭拉运，港口调入量维持高位。
　　需求端，本周环渤海四港区日均调出量175.96 万吨，环比上周增加5.96万吨，增幅3.50%；日均锚地船舶51 艘，环比上周增加2 艘，增幅4.12%。
　　库存端，环渤海四港区库存2808.60 万吨，环比上周增加122.70 万吨，增幅 4.57%。港口锚地船舶数量维持低位，但是消费旺季来临，预计下游采购将逐步增加，需求将会逐步改善。
　　我们分析认为：煤炭价格在9-10 月淡季未出现大跌，进入10 月下旬开始陆续进入传统旺季，即便经济如前期低迷，旺季煤价仍旧上涨动能较强。且国际标准煤煤价上涨至153 美元，对标国内5500 大卡动力煤约930 元/吨左右水平。当前国内煤价850 元左右，上涨动能较强。再者，经济刺激政策出台，将提高市场对宏观经济企稳乃至复苏预期，有利于总需求恢复，煤炭供给紧缺逻辑加强，煤价上涨动能持续加强。
　　估值与建议：
　　仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。
　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。
　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。
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