农林牧渔行业周报：猪价偏弱震荡 关注腌腊季需求提振

　　投资要点：
　　生猪养殖：猪价偏弱震荡，关注腌腊季需求提振。1）上周猪价震荡下行。周前期猪价下跌后养殖端抵触情绪增强，叠加二育零星入场支撑，猪价小幅反弹至16.76 元/公斤；周后期市场供给节奏加快，导致猪价走弱。
　　11 月15 日猪价16.27 元/公斤，周环比-0.37 元/公斤。此外，11 月上旬二育补栏情绪低迷，虽有阶段性低价补栏，但考虑到猪病扰动等原因，整体进场积极性较差，仅零星入场。11 月1-10 日二育销量占比为1.05%，较10月下旬十天减少0.87%。同时二育出栏积极性提高，大体重猪出栏增加，育肥栏舍利用率处于下降趋势，截至11 月10 日，17 省份育肥栏舍利用率均值为46.00%，较前十日降低9pct 以上。2）下周气温将继续降低，关注后续消费需求回升节奏。11 月9-15 日屠企日均宰量15.41 万头，周环比+0.31%。下周多地气温继续降低，关注腌腊及冬至备货消费增量。3）大猪出栏占比增长，均重继续小幅回升。近期二育出栏积极性较强，市场大猪出栏占比提升，11 月8-14 日150kg 以上生猪出栏占比5.74%，周环比+0.05pct。同期行业出栏均重126.46 公斤，周环比+0.56 公斤。展望后市，短期来看随气温进一步下降，猪肉需求向好，在供给增幅有限、二育谨慎情况下，猪价年底旺季有望反弹。长期来看，目前行业产能回升缓慢，源于仔猪价格下跌后种猪场利润缩减、明年猪价预期下调以及行业负债高企对补产能的压制，本轮周期景气区间有望拉长，建议关注低成本、高成长猪企，相关标的牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧等。
　　白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气有望上行。1）毛鸡价格稳中偏强，鸡苗价格整体维持高位。毛鸡价格稳中偏强运行，中大型种禽企业预排计划紧张，养殖端补栏年前最后一批鸡，补栏积极性增强，苗价整体维持高位，龙头公司鸡苗报价进一步增长。11 月15 日行业白羽肉鸡苗价格4.15 元/羽，周环比-0.48%，11 月17 日益生股份鸡苗报价5.1 元/羽，较前期4.9 元/羽增长0.2 元/羽。11 月15 日白羽肉鸡价格为7.64 元/公斤，周环比持平。2）供需格局有望改善，白鸡价格有望上行。“航班限制+禽流感”疫情影响下，2022 年祖代更新量同比下滑近25%。从祖代来讲，22 年5 月至今海外引种持续受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有所增长，但或存在由于结构变化引发的效率下降问题。从父母代来讲，22 年5 月祖代引种受阻，在23H2 传导至在产父母代进入下降通道，在产父母代存栏大幅下降。从商品代来讲，我们判断商品代的减量或在24H1 已有所表现。
　　后续随着引种受限的逐步传导，叠加后续消费提振&猪价较高景气带动，白鸡价格有望上涨。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。
　　种业：全国种子双交会召开，种业振兴成果丰硕。10 月30 日全国种子双交会在福建召开，农业农村部总农艺师潘文博表示，种业振兴行动启动以来，取得了一批标志性成果。我国农业种质资源普查圆满完成，我国育种创新攻关实现重要突破，我国种业供给保障能力更加坚实，目前国家级基地供种保障能力达75%，有效满足农业生产用种需要。种业振兴持续推进，有望推动种企开展重大品种研发推广应用，加快推进生物育种产业化进程。目前我国已有多个转基因品种正式通过审定，转基因商业化落地将推动市场空间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。
　　风险提示
　　动物疫病发生、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。
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