基础化工行业周报：台积电及三星断供7NMAI芯片 半导体国产化重要性持续凸显

　　台积电及三星陆续断供7nm 及以下AI 芯片，集成电路国产化重要性再度提升。根据集微网等报道，11 月11 日起台积电暂停向中国大陆AI/GPU 客户供应所有7nm 及更先进工艺的芯片。此外，根据中国台湾媒体《经济日报》11 月12 日报道，三星晶圆代工事业单位受限于美国禁令升级无法接单生产，也将停止向中国大陆供应7nm 及以下芯片。从中短期角度来看，由于台积电及三星断供的影响，中国大陆的AI 及GPU 企业需要寻找新的芯片代工厂，一方面可能增加芯片设计和芯片代工成本，另一方面也将使得相关AI/GPU 产品的上市推广出现延后。而从长期角度来看，基于供应链安全角度的考虑，相关终端客户将更倾向于选择中国大陆的IC 供应商，进而推动代工、设备、材料等中上游领域国产化的加速突破。同时，随着特朗普的正式上台，其或将进一步加大美国及其盟友在集成电路等高科技领域对华的出口管制，可能也不排除通过“列入实体清单”等方式限制中国集成电路等领域科技企业的正常展业。在此预期下，国内集成电路领域自主可控、国产替代的重要性再度凸显，进而推动集成电路领域相关龙头企业投资价值的提升。
　　全球半导体景气回升，中芯国际24Q3 营收大幅增长。在经历了2023 年半导体供应链库存的持续调整后，2024 年以来全球半导体销售额得以好转。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）数据，2024 年1-9 月全球半导体销售额约为4567 亿美元，同比增长约19.9%；亚太地区半导体销售额约为2489亿美元，同比增长19.6%。WSTS 预计2024 年全球半导体营收将实现16%的增长，2025 年则将保持10%以上的增长率。受益于半导体行业景气的回升，国产晶圆代工行业龙头中芯国际的营收显著增长。24Q3，中芯国际单季度实现营收156 亿元，同比增长32.5%，环比增长14.1%。随着全球半导体市场的逐步复苏，半导体材料作为行业上游的重要原料，其需求及市场规模也将得以恢复，利好国产半导体材料的验证、导入、销售。我们建议持续关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP 等细分领域半导体材料企业产品的研发、导入进度，同时也持续关注相关新增产能的落地进展。
　　板块周涨跌情况：过去5 个交易日，沪深两市大部分板块呈现跌势。本周上证指数涨跌幅为-3.52%，深证成指涨跌幅为-3.70%，沪深300 指数涨跌幅为-3.29%，创业板指涨跌幅为-3.36%。中信基础化工板块涨跌幅为-3.5%，涨跌幅位居所有板块第15 位。过去5 个交易日，基础化工行业大部分子板块呈现跌势，涨跌幅前五位的子板块为：碳纤维（+3.8%），合成树脂（+0.1%），绵纶（-0.6%），轮胎（-1.0%），氟化工（-1.6%）。
　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
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