纺织服装行业：10月社零增速进一步回升化妆品表现优异

　　行情回顾：上周沪深300 指数下跌3.29%，创业板指数下跌3.36%，纺织服装行业指数（中信）下跌3.41%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌3.99%，品牌服饰板块（中信）下跌2.89%。我们覆盖的个股中太平鸟、罗莱生活和周大生等取得了较高收益。
　　行业与公司重要信息：（1）水星家纺：公司发布关于回购注销部分限制性股票暨通知债权人的公告。（2）周大生：公司10 月份新增自营门店4 家，分别为周大生青岛崂山丽达购物中心专卖店、周大生国家宝藏天津乐宾百货专柜、周大生国家宝藏宝鸡开元商城专柜、周大生北京悠唐购物中心专卖店。（3）潮宏基：公司控股股东汕头市潮鸿基投资有限公司质押股票1650 万股，占其所持股份比例分别为6.51%，合计占公司总股本比例1.86%。质押到期日由2024 年11 月14 日变更为办理解除质押登记为止。
　　本周建议板块组合： 伟星股份(002003，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和波司登(03998，买入)。上周组合表现：伟星股份-1%、珀莱雅-9%、申洲国际-7%和波司登-9%。
　　周五统计局披露了最新社零数据，10 月国内社会消费品零售总额同比增长4.8%，除汽车以外的消费品零售额增长4.9%，增速较9 月继续回升，1-10 月实物商品网上零售同比增长8.3%，其中穿类商品增长4.7%。从结构来看，在消费品以旧换新以及双十一大促提前启动的带动下，10 月可选消费品中家电、化妆品等销售表现优异，我们覆盖的品类中，金银珠宝同比下降2.7%（9 月下降7.8%），化妆品同比大幅增长40.1%（9 月下降4.5%），服装鞋帽同比增长8%（9 月下降0.4%）。本周市场先扬后抑，纺织服装行业指数也跟随市场下跌，板块中依旧是中小市值个股表现活跃，品牌服饰、美妆以及港股运动服饰等龙头本周表现较弱。自9 月市场见底回升以来，可选消费行业龙头总体表现较弱，这与内需可选消费普遍面临当前较大的需求压力和费用刚性的基本面有关。我们认为，随着国内政策开始聚焦内需的提振，作为经济后周期的消费板块龙头基本面有望逐步得到修复。目前时点我们一方面继续中长期看好具备全球细分行业竞争力、早已进行全球化产能布局的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、 申洲国际(02313，买入) 和华利集团(300979，买入)等；另一方面品牌内需领域，我们重点看好基本面相对更有韧性、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头， 推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)等。另外需要指出的是，未来若市场重新恢复活跃偏暖的态势，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，中长期看好珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入) 等。红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)等我们认为仍是值得关注的底仓品种。黄金珠宝龙头由于金价处于高位波动，终端零售仍面临挑战，建议适度关注老凤祥(600612，买入)， 老铺黄金(06181，未评级)、潮宏基(002345，增持)等。
　　风险提示
　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。
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