农林牧渔行业周报：生猪价格周环比小幅回升 白羽鸡苗价格居高不下

生猪价格周环比小幅上升，二育积极性持续疲弱①生猪价格周环比上涨1.9%，低体重猪出栏维持低位。本周六，全国生猪价格16.34 元/公斤，周环比上涨1.9%。涌益咨询（11.15-11.21）：全国90 公斤内生猪出栏占比4.46%，周环比下降0.07 个百分点；50 公斤二元母猪价格1625 元/头，周环比持平；规模场15公斤仔猪出栏价494 元/头，周环比下降3.9%；上海钢联7 公斤仔猪价格399.05 元/头，周环比下跌0.7%；②二育积极性持续疲弱，育肥栏舍利用率同比下降。涌益咨询（11.15-11.21）：全国出栏生猪均重126.73 公斤，周环比上升0.27 公斤，较2022 年同期低3.81 公斤，较2023 年同期高2.94 公斤；150kg 以上生猪出栏占比5.65%，周环比下降0.09 个百分点，较2022 年、2023 年同期分别低4.19 个百分点、0.56 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为0.56 元/斤、0.83 元/斤；11 月11 日-11 月20 日，全国二育销量占比1.67%，环比上升0.62 个百分点，同比下降0.27 个百分点；11 月10 日，育肥栏舍利用率同比下降13%-45%，周环比涨跌互现；③补栏积极性持续疲弱，2025 年猪价获支撑。补栏积极性持续疲弱，官方数据Q2、Q3 能繁母猪存栏量环比分别上升1.2%、0.6%，我们预计Q4 补栏积极性弱于Q3，3 季末上市猪企平均资产负债率仍维持高位61.5%，且冬季是北方疫情的高发期，截止目前生猪价格也低于Q3。据我们测算，2024 年统计局能繁母猪存栏均值较2023 年下降约4.5%，2025年猪价获得支撑。2025 年成本较2024 年下降基本确定，头猪净利有望同比上升，随着上市猪企的生猪出栏量持续增长，生猪板块有望演绎业绩兑现逻辑。④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。
据2024 年预测生猪出栏量，温氏头均市值2570 元、牧原3199 元、巨星农牧3207 元、华统2633 元、新希望2867 元、天康生物1633元、中粮家佳康1619 元，一、二线龙头猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、天康生物。
白羽鸡苗价格居高不下，黄羽鸡价格小幅波动
①白羽鸡苗价格居高不下。本周五，鸡产品价格9300 元/吨，周环比持平，同比下降4.4%；主产区肉鸡苗价格4.47 元/羽，周环比上涨7.7%，同比上涨92.7%。白羽肉鸡协会公布10 月报：2024 年1-10月祖代累计更新量125.85 万套，同比增长17.8%；1-10 月父母代鸡苗累计销量6151.44 万套，同比增长13%；10 月父母代鸡苗价格55.46 元/套，环比上涨3.4%，同比上涨6.6%。值得注意的是，种鸡供应量虽维持高位，但白羽鸡父母代、商品代价格仍居高不下，我们需紧密关注种鸡质量；②黄羽鸡价格小幅波动。11 月22 日，乌鸡均价23 元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价22.5 元/公斤， 周环比持平，同比跌2.2%；青脚麻鸡均价9.14 元/公斤，周环比涨1.1%，同比跌25.7%。
USDA 公布11 月报：玉米、大豆库消比环比下降①24/25 全球玉米库消比处16/17 年以来最低水平。USDA11 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比21.4%，预测值环比降0.3 个百分点，处16/17 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会11 月报：24/25 年全国玉米结余量1036 万吨，预测值月环比持平，结余量较23/24 年下降688 万吨；②24/25 全球小麦库消比处15/16 年以来最低。USDA11 月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比25.3%，预测值环比持平，较23/24 年降0.8 个百分点，处15/16 年以来最低；③24/25 全球大豆库消比处00/01 年以来高位。
USDA11 月供需报告预测：24/25 年全球大豆库消比22.6%，预测值环比下降0.4 个百分点，处00/01 年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会11 月报：24/25 年全国大豆结余变化40 万吨，预测值月环比持平，结余量较23/24 年降815 万吨。
2024 年10 月猪用疫苗批签发景气度上升
10 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗83.3%、猪圆环疫苗59%、腹泻苗54.2%、猪伪狂犬疫苗51.2%、高致病性猪蓝耳疫苗50%、口蹄疫苗21.6%、猪瘟疫苗8.7%、猪细小病毒疫苗8.3%。1-10 月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗20.7%、猪细小病毒疫苗20.6%、腹泻苗-0.9%、口蹄疫苗-2.9%、猪乙型脑炎疫苗-9.8%、猪瘟疫苗-21%、猪伪狂犬疫苗-29.8%、猪圆环疫苗-40.8%。
风险提示
疫情失控；价格下跌超预期。
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