建筑与工程行业周报(第四十八周)：继续兼顾政策转向与顺周期主线

　　本周观点：玻纤再次复价，光伏玻璃龙头积极冷修上周特殊再融资债券继续加快发行，今年1-11 月累计发行1.92 万亿元，江苏、山东、浙江等省同比大幅增加。11 月建筑业PMI 小幅回落至荣枯线以下，但建筑业务活动预期PMI 延续回升，期待基本面端更为积极的反馈。
　　11 月TOP100 房企销售环比回落但仍然较9 月高增长，地产链继续关注存量重装市场的长期结构性机会。上周光伏玻璃跌价去库，龙头企业加大冷修减产力度，等待供需新的平衡。玻纤部分产品计划提涨，虽然月末库存环比小幅增加，但再度复价有利于提振25 年盈利预期。短期继续推荐内需预期加码及供给端约束较强的品种，重点推荐隧道股份、中国化学、中国核建、鸿路钢构、海螺水泥H、中国建材、兔宝宝、中国巨石。
　　上周细分行业回顾
　　上周全国水泥均价环比回落0.1%；据数字水泥网，水泥出货率47.9%，环/同比-2.3/-8.7pct。上周国内浮法玻璃均价78 元/重箱，环比-1.7%，库存4388 万重量箱，周环比+2.5%。3.2mm/2.0mm 光伏玻璃主流订单价格19.5/11.5 元/平米，周环比-1.8%/-2.9%。行业样本企业库存天数约36.40天，周环比-3.7%。截至11.29，玻纤电子纱和电子布价格持平/持平。据Wind，截至11.29，PVC/HDPE/PPR 周环比-0.3%/+0.5%/+0.1%。
　　重点公司及动态
　　11 月27 日，亚士创能公告控股股东拟将其持有的2203 万股公司无限售流通股转让给珠海横琴财东基金，占公司总股本5.14%，转让价格7.5 元/股。
　　转让后，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持有公司57.19%。
　　风险提示：需求显著下降，原料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期。
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