医药行业周报：本周医药下跌0.9% 中央经济工作会议要求提高城乡医保补助标准及发展银发经济 医保工作会议要求探索形成丙类药品目录

本期投资提示：
市场表现：本周申万医药生物指数下跌0.9%，同期上证指数下跌0.4%，万得全A（除金融石油石化）下跌0.0%。本周医药生物指数在31 个申万一级子行业中表现排名第24 。各三级板块涨跌幅为： ： 原料药（ -1.0% ） 、化学制剂（ -1.4% ） 、中药（+0.6%）、血液制品（-0.7%）、疫苗（-3.4%）、其他生物制品（-1.9%）、医疗设备（-1.6%）、医疗耗材（-0.4%）、体外诊断（-0.9%）、医药流通（+1.0%）、线下药店（+5.0%）、医疗研发外包（-1.2%）、医院（-1.5%）。当前医药板块整体估值28.5 倍（PE-2024E），在31 个申万一级行业(2021)中排名第9。
中央经济工作会议要求提高城乡医保补助标准，发展银发经济：12 月11 日至12 日，中央经济工作会议在北京举行。会议确定明年要抓好的重点任务包括适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准。同时要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，积极发展首银发经济。
全国医保工作会议要求强化医保战略购买，探索形成丙类药品目录：12 月14 日，全国医疗保障工作会议在北京召开。会议明确强化医保战略购买。在坚持基本医保“保基本”的前提下，将更多新药好药纳入医保目录，真支持创新、支持真创新。探索创新药的多元支付机制，支持引导普惠型商业健康保险及时将创新药品纳入报销范围，研究探索形成丙类药品目录，并逐步扩大至其他符合条件的商业健康保险。引导商业保险公司将健康险资金的一部分通过规范途径，加大对创新药械研发生产的投入。
第十批国采拟中选结果公布：12 月12 日，第十批国家组织药品集中带量采购（在上海开标。本次集采中62 种药品采购成功，234 家企业的385 个产品获得拟中选资格，创历次集采数量新高。
上海设立100 亿元生物医药产业并购基金：12 月10 日，上海市人民政府办公厅发布了《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027 年）》，提出设立100 亿元生物医药产业并购基金，以进一步推动生物医药产业的创新发展和并购重组。
恒瑞医药启动H 股上市：12 月9 日，恒瑞医药发布公告，拟发行股份（H 股）并在香港联交所主板上市。恒瑞医药此次发行的H 股股数不超过本次发行后公司总股本的10%（超额配售权行使前），并授予整体协调人不超过前述H 股股数15%的超额配售权。
投资分析意见：1） 美国生物安全法案未纳入NDAA，试图“搭便车”进入NDAA 路径已受阻，建议关注相关CXO 公司：药明康德、康龙化成、凯莱英等；2）医保局提出探索形成丙类药品目录，推荐关注相关创新药公司：恒瑞医药、百济神州、贝达药业、诺诚健华、奥赛康等。
风险提示：集采降价风险，研发失败风险。
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