交通运输行业定期报告：春运预售开启 过境政策优化

板块涨跌幅：本周交运板块下跌2.2%，表现劣于大盘。交运行业细分板块中仅公路指数(1.2%) 上涨；跌幅前三的分别为公交指数(-6.7%)、航空指数(-4.9%)、快递指数(-2.7%)。航空机场板块中无上涨个股；跌幅前三的分别为国航(-7.4%)、华夏航空(-6.7%)、南方航空(-6.7%)。
航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比增减不一。1）12 月16 日-12 月20日，日均执飞航班量：南方航空2110.80 架次，周环比增加1.27%；东方航空2060.40架次，周环比减少1.08%；国航1470.40 架次，周环比减少0.29%；春秋航空451.00架次，周环比减少0.35%；吉祥航空336.20 架次，周环比减少0.03%；海南航空725.80架次，周环比增加0.37%；华夏航空344.40 架次，周环比减少2.91%。2）12 月16日-12 月20 日，平均飞机利用率：南方航空7.60 小时/日，与上周持平；东方航空7.10小时/日，周环比减少2.74%；国航7.10 小时/日，周环比减少2.74%；春秋航空8.00小时/日，与上周持平；吉祥航空8.20 小时/日，周环比增加1.23%；海南航空8.30小时/日，周环比减少1.19%；华夏航空6.70 小时/日，周环比减少5.63%。
机场：国内航线、国际航线周环比增减不一。1）12 月16 日-12 月20 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场970.40 架次，周环比增加0.09%；北京首都机场898.40 架次，周环比增加0.78%；广州白云机场1149.00 架次，周环比增加1.32%；厦门高崎机场422.40 架次，周环比减少0.21%；上海浦东机场766.80 架次，周环比增加1.16%；上海虹桥机场711.00 架次，周环比增加0.67%。2）12 月16 日-12 月20 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场103.20 架次，周环比增加2.76%；北京首都机场188.00 架次，周环比减少0.30%；广州白云机场239.40架次，周环比增加3.06%；厦门高崎机场54.20 架次，周环比增加1.72%；上海浦东机场442.00 架次，周环比增加2.01%；上海虹桥机场16.00 架次，与上周持平。
投资建议：春运预售开启，过境政策优化。1）春运预售开启：根据FlightAI 最新发布的《2025 春运前瞻》，2025 年春运热度较高，以家庭为单位的出行需求旺盛。境内游方面，哈尔滨、长春、沈阳、大连、昆明、西双版纳、丽江、大理、乌鲁木齐等是热门的搜索目的地。出境游方面，目前春运期间出境搜索指数同比增幅达51%，日韩、东南亚为出境游热门目的地。2）过境政策优化：本周，国家移民管理局发布公告，全面放宽优化过境免签政策，将过境免签外国人在境内停留时间由原72 小时和144小时均延长为240 小时（10 天），同时新增21 个口岸为过境免签人员入出境口岸，并进一步扩大停留活动区域。符合条件的俄罗斯、巴西、英国、美国、加拿大等54国人员，从中国过境前往第三国（地区），可从24 个省（区、市）60 个对外开放口岸中任一口岸免签来华，并在规定区域停留活动不超过240 小时。整体看，受益于免签政策加码、国际航线持续恢复、航空煤油价格下跌等因素，航司的飞机利用率有望提升，航油成本压力缓解，单位ASK 成本有望下降，航司业绩表现或持续改善。随着春运旺季来临，航空板块有望迎新一轮催化，建议积极布局。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航，建议关注上海机场、白云机场、中信海直。
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