医药生物行业定期报告：国资委发布市值管理意见 关注医药领域优质央国企

　　集采情绪蔓延，医药震荡调整。本周沪深300 下跌0.14%，医药生物下跌2.13%，处于31 个一级子行业第13 位，本周所有子板块均下跌，中药、生物制品、医药商业、医疗服务、医疗器械、化学制药子板块分别下跌0.55%、1.62%、1.78%、2.30%、2.68%、2.78%。前半周医药板块与市场共振调整，叠加第十批集采后悲观情绪延续，医药指数回调较多，细分板块来看，受医保支付影响较大的药品和器械两大板块跌幅领先。后半周医药指数企稳回升，低估值、稳健增长的中药和医药商业表现亮眼。正如我们此前所强调的，医保对于创新药械的支持力度不断加大，第十批集采虽然降幅较大，但对上市公司实际影响有限。此外，刚刚召开的全国医疗保障工作会议也将商业保险的引入作为2025 年的重点工作之一，我们建议持续关注商保的进展与落地，支付端的改善有望带来医药板块整体大级别行情，院内药品、诊断、器械都将迎来修复及反转机会。
　　国资委发布市值管理意见，关注中药、流通及血制品领域优质央国企。12 月17 日，国务院国资委正式发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核。今年以来，国资委、证监会等部门陆续多次发布市值管理政策，本次意见的发布将推动央企市值管理进入新阶段。医药生物行业中，央国企集中在对资金和资源壁垒较高的中药、流通以及血制品行业。本周东阿阿胶、博雅生物积极响应号召，控股股东华润医药分别增持1%股份，体现了央企的担当。随着国资委的考核进一步细化，以华润三九、东阿阿胶、国药一致、国药股份等为代表的优质央国企，未来有望进一步通过回购、增持、股权激励等方式加强市值管理和提高股东回报。
　　重点推荐个股表现：12 月重点推荐：药明康德、东阿阿胶、艾力斯、健友股份、贝达药业、诺泰生物、亚盛医药、圣湘生物、九典制药、诺唯赞。中泰医药重点推荐本月平均上涨0.02%，跑赢医药行业1.49%；本周平均下跌0.75%，跑赢医药行业1.38%。
　　一周市场动态：2024 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-10.6%，同期沪深300 收益率14.5%，医药板块跑输沪深300 收益率-25.1%。本周沪深300 下跌0.14%，医药生物下跌2.13%，处于31 个一级子行业第13 位，本周所有子板块均下跌，中药、生物制品、医药商业、医疗服务、医疗器械、化学制药子板块分别下跌0.55%、1.62%、1.78%、2.30%、2.68%、2.78%。以2024 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值23.7 倍PE，全部A 股（扣除金融板块）市盈率大约为20.1 倍PE，医药板块相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为18.1%。以TTM 估值法计算，目前医药板块估值26.0 倍PE，低于历史平均水平（35.3 倍PE），相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为28.8%。
　　风险提示：政策扰动风险，药品质量问题，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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