保险行业2024年11月保费数据点评：预计寿险转向开门红 财险稳健增长

　　本报告导读：
　　11 月寿险单月保费负增不改全年增长预期，健康险回暖而意外险仍承压；新车销售回暖推动车险增速改善，非车持续增长冲刺年度目标。维持“增持”。
　　投资要点：
　　11月寿险单月 负增长，健康险环比改善而意外险需求仍较弱：1-11月保险行业保费收入为53,580 亿元，可比口径下同比6.2%（前值为6.7%）。人身险行业1-11 月原保费累计收入38,027 亿元，可比口径下同比6.3%（前值为7.0%），其中寿险、健康险和意外险分别为30,388 亿元、7,256 亿元和383 亿元，同比分别16.4%、6.4%和-9.6%。
　　11 月单月寿险原保费收入1,152 亿元，同比-3.5%（前值为-3.7%），单月负增长主要为保险公司经营重心转向25 年开门红业务，预计24 年年度目标已基本达成；健康险单月410 亿元，同比4.6%（前值为3.4%），预计部分保险公司推动健康险产品销售提升开门红获客；意外险单月24 亿元，同比-6.9%（前值为-8.6%），预计意外险新规后业务需求仍较低迷。1-11 月保户投资款新增交费（主要为万能险）5,438 亿元，同比-1.8%，11 月单月241 亿元，同比-14.6%（前值为-4.7%），预计主要受万能险最低保证利率下调负面影响；1-11 月投连险独立账户新增交费161 亿元，同比24.6%，11 月单月投连险独立账户新增交费10 亿元，同比-0.8%（前值为-73.5%），预计权益市场波动下投资型险种吸引力仍然偏弱。
　　预计新车销量改善是车险增长主要驱动，非车冲刺年度目标。1-11月财险原保费收入15,553 亿元，可比口径下同比5.8%（前值为5.7%），其中车险和非车险原保费收入分别为8,181 亿元和7,372 亿元，同比分别5.2%（前值为4.8%）和8.7%（前值为8.8%）。11 月财险原保费收入1,220 亿元，同比7.8%（前值为20.7%），其中车险原保费收入805 亿元，同比8.4%（前值为18.6%），预计承保车辆提升是主要因素，主要为补贴政策推动汽车消费回暖（新车销量同比16.6%）带来；非车险原保费收入416 亿元，同比6.8%（前值为25.0%），预计主要为保险公司冲刺年度保费目标带来，健康险、农险与意外险是主要驱动因素，同比分别为42.3%、14.7%与11.8%。
　　预计25 年寿险开门红符合预期，财险稳健增长。寿险方面，当前银行存款利率仍处于下行通道，预计客户低风险偏好下对储蓄险产品需求仍然旺盛；另一方面，产品定价利率下调及全渠道“报行合一”预计推动价值率提升，预计25 年寿险开门红NBV 平稳增长。财险方面，随着新车销售回暖以及车均保费企稳，非车需求持续旺盛，预计25 年财险保费增速保持稳健。
　　投资建议：预计保险公司负债端稳健，权益市场改善预期利好推动投资端利润改善，维持行业“增持”。建议增持新华保险/中国人寿/中国太保/中国平安/中国财险/中国人民保险集团。
　　风险提示：权益市场波动；长端利率下行；客需持续性有限。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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