黑色系：表现分化，受宏观情绪左右：震荡

【黑色系因关税政策扰动表现分化】 美国对进口钢材和铝新征 25%关税，市场担忧影响中国钢材转口贸易，钢价飘绿。而澳洲飓风致铁矿石发运量大幅下降，国内铁水回升预期下，港口有望去库，推涨矿价，黑色系上下游表现分化。目前终端需求未见明显亮点，价格缺乏上行支撑。 铁元素方面，供给端受飓风影响发运量下降，需求端铁水产量回升，总库存小幅下降，预计后市在需求回升、供应收缩预期下，铁矿石总库存有望去化，支撑矿价，废钢预计震荡偏强运行。 碳元素方面，八轮提降落地，焦企利润不佳，焦炭供应小幅回升，焦企库存累积。需求端，铁水企稳回升，钢厂消耗自身库存，下游库存回落。焦炭基本面略显宽松，仍有提降预期，两会前政策扰动存，盘面深跌空间有限。 合金方面，锰矿低价成交困难，南方地区复产计划启动，北方地区假期开工稳定，一季度部分新产能有点火预期。锰矿基本面健康，硅铁供需相对均衡，后市关注钢招和生产情况，预计短期震荡运行。 玻璃节后接单一般，供应端有冷修复产产线，日熔小幅波动，春节期间供需双弱，库存中性，节后需求未启动，关注宏观情绪和真实需求。纯碱供给过剩，新产能计划投产，需求端略下滑，节后市场情绪偏弱，关注宏观情绪和供给扰动。 整体而言，黑色需求未完全启动，受宏观情绪影响，产业自身矛盾有限，预计下跌空间不大，后续关注工地复工和制造业接单表现。 风险因素：基建发力、出口放量、炉料供给受限；需求证伪、成材累库（下行风险）。 中线展望：震荡

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com