金融行业月报：股票ETF份额提升 理财收益波动

　　股票ETF 份额提升，理财收益波动
　　25 年1 月全市场发行理财产品4530 份，环比-17.4%。公募基金新发环比下降，1 月发行份额为833 亿份，环比-44.31%。股票ETF 份额提升，资产净值减少，25 年1 月末份额环比+2%至2.01 万亿份，资产净值-1%至2.84万亿元。当前资本市场改革深化，奠定资管产品发展基础。建议把握优质个股，银行推荐零售及财富管理标杆招行（AH），财富管理战略地位提升的宁波银行；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券、东方证券。
　　银行理财：存续规模微增，理财收益下行
　　25 年1 月理财规模微增，债市震荡下理财收益率波动。1 月全市场发行理财产品4530 份，环比-17.4%；理财子新发产品1603 份，环比-13.7%，新发数量减少。1 月末银行理财产品存续规模29.64 万亿元，环比+0.09 万亿元，理财规模微增，主要由固收类贡献，固定收益类产品余额环比+0.34 万亿元。
　　1 月债市走势震荡，理财收益率下行，破净比例上升。
　　公募基金：存量规模扩张延续，公募新发份额环比降低根据Wind 统计，截至2025 年1 月末，全市场公募基金规模32.09 万亿元，环比+0.22%，同比+3.68%，存量规模继续上升。股票ETF 份额环比提升，资产净值环比下降，25 年1 月末份额较24 年12 月末+2%至2.01 万亿份，资产净值-1%至2.84 万亿元。1 月公募基金发行份额为833 亿份，环比-44.31%。收益方面，QDII 和债券型基金近两个月表现较好，近20 日涨幅分别为0.58%、0.12%，近60 日涨幅分别为2.46%、1.70%。
　　券商资管：存量规模环比下降，新发份额环比减少根据基金业协会数据，截至24Q3 末，券商资管规模为6.32 万亿元，季度环比-2%。2025 年1 月新发份额19.93 亿份，环比-38.03%。从新发份额结构上看，债券型和FOF 占比较高，分别为42.33%、31.92%。
　　私募基金：存量规模环比微增，证券投资基金备案规模同比增加
根据基金业协会数据，截至2024 年12 月末，全市场私募基金产品规模19.91万亿元，环比+0.01%，存量规模环比微增。增量方面，根据基金业协会数据，12 月私募基金整体新增备案规模701.49 亿元，较2023 年12 月增加16.30%。其中，私募证券投资基金新增备案规模211.14 亿元，同比+37.09%；私募股权投资基金新增备案规模325.83 亿元，同比+21.12%。
　　保险资管：险资运用余额稳步上升，资产配置比例保持稳健
截至24Q3 末，保险资金运用余额达32.15 万亿元，同比+14.06%（当季余额和同比均不含部分风险处置机构）。结构上看，财产保险公司银行存款、债券、股票、证券投资基金和长期股权投资占比分别为17.88%、37.27%、7.05%、9.92%、6.39%，人身险公司银行存款、债券、股票、证券投资基金和长期股权投资占比分别为8.38%、49.18%、7.55%、5.42%、7.92%，资产配置比例保持稳健。
　　信托：存量规模稳步提升，发行规模环比降低
　　根据信托业协会，截至24Q2 末，行业资产规模27.00 万亿元，较年初+12.87%，同比+24.52%。根据Wind 统计，1 月信托产品发行规模329.01亿元，环比-50.46%。其中，新发证券投资信托产品规模49.21 亿元，环比减少56.81%。
　　风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。
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