螺纹钢等期货：累库与后市震荡偏弱

【2 月 12 日螺纹钢、热卷、不锈钢期货主力合约走势各异】 2 月 12 日，螺纹钢期货主力合约 2505 震荡偏弱，热卷期货主力合约 2505 震荡回升，收复昨日部分跌幅，不锈钢期货主力合约 2503 震荡下行，午盘收复部分跌幅。 螺纹钢 2505 合约日线 KDJ 指标走势分化，K 值掉头上行，D 值、J 值继续下行；热卷 2505 合约 D 值继续下行，J 值掉头上行，K 值下滑但趋缓。螺纹钢、热卷 2505 合约日线 MACD 指标绿柱扩大。 基本面上，钢材五大品种产量小幅回升，累库幅度低于往年。高炉产能利用率触底后回升，日均铁水产量一并回升，但整体回复速度不及预期。下游需求仍未恢复正常，仍需等待复工。 宏观方面，美国加征关税以及降息预期影响国内出口，将扰动黑色商品走势。 总体来看，2 月份钢材出现季节性被动累库，走势与近几年相似，需求端表现好于同期水平。节后下游复工节奏是市场博弈焦点，市场存担忧。美国关税威胁持续影响市场情绪及中国钢铁间接出口。预计后市呈震荡偏弱走势。

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