国防军工行业周报：军工央企重组改革持续深入 《军队装备科研条例》有望激发装备发展活力

　　板块涨跌幅：本周（2025/2/10-2/14）上证指数涨 1.3%，万得全A 指数涨1.67%。国防军工（申万）指数周内下跌0.59%，年初至今下跌3.12%。
　　板块核心观点：
　　今年以来多家军工上市公司发布订单合同公告，表明行业正处于逐步复苏阶段，并且春节前各军工集团均表示2025 作为“十四五”收官年也是“十五五”规划布局年，全年科研生产任务相较过去两年显著增长，我们乐观判断2025 年军工行业有望实现超预期反转。从节奏上看，精确打击武器领域订单下达靠前，因此我们重点推荐高弹性精确打击武器方向，预期随着订单合同持续下达，板块有望实现显著超额收益。另外，新质战斗力为长期发展方向，军工AI 及军用机器人有望在“十五五”实现显著突破。
　　【国防部权威解读《军队装备科研条例》，装备发展创造活力将增强】2 月14 日下午国防部新闻发言人张晓刚在答记者问的过程中深入解读了《军队装备科研条例》，张晓刚解释《条例》主要有五个特点，包括“对装备科研规划计划、项目立项、过程管理等进行流程再造”、“对装备科研工作组织实施部门、项目承担单位等提出现代化管理要求”、“优化分类立项审批模式”、“明确质量管控、价格管控、验收评估、成果管理”、“构建装备科研工作监督监管格局”。从张晓刚的解读中可以看到“条例”对装备科研流程的立项管理、过程管理、价格管理、验收管理、监管管理、承担单位管理、体系职能划分等多个维度进行了更精细的要求，将有利于“进一步提升装备科研质效，增强装备发展创新活力，更好服务备战打仗”。我们认为在《条例》的引导与规范下，装备研制转批产有望加速，装备订单或将加速下达，装备审价定价机制有望进一步优化，国防军工行业有望在“十四五”末及“十五五”期间迸发新的活力。
　　【兵器装备集团筹划重组，军工央企重组改革或再次带来投资机遇】兵器装备集团下属上市公司发布《关于间接控股股东可能发生变更的提示性公告》，公告间接控股股东正在与其他国资央企集团筹划重组事项。兵器工业及其器装备集团在2 月6 日的工作会谈中也达成一致，要“开启战略合作新局面”，未来不排除兵工、兵装特种业务重组可能。当前资本市场并购重组保持活跃，在国资委的大力推进下未来军工资产战略重组有望持续发力，我们建议关注以十大军工集团为首的军工央企资产整合，其中优先关注兵器工业及其器装备集团、电科集团、船舶集团的重组投资机遇。
　　【集运巨头投资热情不减，集装箱船手持订单创新高】本周达飞选定江南造船下单订造8+4 艘18000TEU 双燃料LNG 动力集装箱船；台湾地区最大集运公司长荣海运也宣布订造11 艘24000TEU 双燃料LNG 动力集装箱船，其中5 艘在广船国际建造。在达飞等集运巨头新船订单的推动下，集装箱船手持订单很快将突破900 万TEU，再次刷新历史纪录。据龙船网披露，截至2 月15 日，本周全球新签订单52 艘，其中中国船厂接单43 艘，占比83%。
　　展望后续，随着集运旺季到来，航运及造船板块有望继续获得支撑。
　　建议关注：
　　贝塔反转/传统装备：
　　1）导弹链有望最早获得订单且后续弹性较大，低成本化为后续重点：远火-中兵红箭、北方导航、长盈通；航弹-广联航空、芯动联科；上游元器件/材料-菲利华、航天电器、盟升电子、振华风光、国博电子、鸿远电子、智明达、新雷能；火工品-国泰集团、北化股份、国科军工、金奥博；2）链长地位显著的主机厂，有望迎来盈利水平全面修复：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中直股份、中航成飞；
　　3）航发链需求反转弹性显著：图南股份、航宇科技、中航重机、华秦科技、航材股份、西部超导、火炬电子；
　　4）船舶进入发展上行通道：中国船舶、中船防务、中国动力、中国重工；新质战斗力：规模化订单下达后进入中长期发展道路。
　　1）信息化类：数据链-七一二、新劲刚，北斗/时空数据-海格通信、中科星图，反无-航天南湖、国光电气、六九一二，军工AI-能科科技、观想科技、华如科技；
　　2）水下装备：中国海防、西部材料、中科星图；3）作战机器人：晶品特装、光电股份、建设工业、凌云股份。
　　风险提示：市场波动性风险；军品订单节奏风险；国际局势变化的风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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