电子行业动态分析：存储板块再迎曙光 DEEPSEEK加速端侧AI规模化转折点 大厂再现控产

　　投资要点
　　需求侧端侧AI 全面开花，供给侧大厂再现控产，存储板块或再迎曙光。（1）需求侧：DeepSeek 凭借强大的推理能力和突出的成本优势，蒸馏的小模型加速端侧AI 设备进入转折点，边缘计算更加注重实时处理、实时响应能力，因此模型在端侧部署上催生了对中小容量、超高带宽内存解决方案的需求，类似华邦电CUBE 高带宽低功耗（CUBE 带宽达到256GB/s-1TB/s，功耗低于1pJ/bit）的存储解决方案或将持续升级迭代。（2）供给侧：原厂正积极调整资本开支以适配市场需求，同时调整产能至更高端和高景气领域产品，例如三星预计传统DDR4 和LPDDR4 销售比例从2024 年30%大幅下降至个位数。端侧AI（包括AI 手机/AI PC 和AI 眼镜）等应用落地叠加供给侧的优化，三星预计存储的需求将从第二季度开始恢复，存储板块或再迎曙光。
　　硬件适配AI 功能内存全面升级，“个人助理”更智能是终极目标。（1）容量：
　　1）AI 手机：16G 的DRAM 已是AI 手机最低基本配置。根据电子发烧友网数据，以70 亿大模型压缩后需要4GB 来算，再加上6GB App 保活、4GB 安卓OS，故支持70 亿参数大模型的智能手机，实现图像生成功能等，其内存至少需要14GB。2）AI PC：微软发布的AI PC 内存容量最低为16GB，搭载新处理器的AI PC 已普遍将内存提升至32GB，为AI 模型的部署升级留下充足空间。3）AITWS 耳机：的AI 耳机中NOR Flash 容量较之普通TWS 耳机也有较大提升，基本上实现翻倍来支持内置的AI 新功能。（2）个人助理更智能：三星S25 系列联手高通和谷歌主打Galaxy AI，个人助理相比S24 更智能逐步实现跨App应用，内存全系列从8GB 升级至12GB（Ultra 可达16GB）；苹果iPhone 17则是苹果迈向AI 领域的重要代表作，预计Siri 将能流畅地与用户进行对话，处理更复杂的语音指令，并深度理解用户的语音内容和上下文，从而准备高效完成任务处理。iPhone 16 全系列配置8GB 内存以适配AI 本地化需求，近期苹果宣布与阿里合作以加快中国AI 应用的落地，为中国用户提供更加智能化和本地化的服务。我们认为，AI 本地化的安全与可靠亦是用户的核心关注点，更智能更聪明的个人助理将有效刺激消费者换机需求， AI 硬件迎来创新升级新周期。
　　投资建议：存储板块供给侧大厂再现控产，需求侧端侧AI 全面开花催化存储解决方案升级，建议关注：存储IC 设计：兆易创新（利基型存储龙头&定制化存储解决方案，充分受益AI 端侧应用落地）；北京君正（车规DRAM 龙头，具备AI 眼镜系统解决方案能力）；存储模组厂商：或将再次受益存储大厂控产，同时国产企业级存储需求显著增加，佰维存储、德明利、江波龙等。
　　风险提示：AI 端侧应用落地低于预期，下游需求不及预期风险；存储产品竞争激烈价格承压；产品研发不及预期风险；市场竞争加剧导致盈利能力下降风险。
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