农林牧渔行业周报：节后猪价惯性回落 自繁自养利润大幅收缩

　　本周观点:
　　种植产业链：据农业农村部，1 月13 日，农业农村部党组书记、部长韩俊出席中国农业科学院2025 年工作会议并讲话。会议指出，党中央、国务院高度重视农业科技创新，习近平总书记作出一系列重要指示批示，向中国农业科学院建院60 周年专致贺信，提出明确要求，寄予殷切期望。近年来中国农业科学院聚力解决我国农业发展重大科技问题，基础研究取得新进展，关键核心技术攻关取得新突破，为加快农业农村现代化作出重要贡献。作为全国农业科技创新体系的国家队、领头羊，中国农业科学院要始终牢记习近平总书记嘱托，从国家战略需要和产业紧迫需求出发，加快推进农业科技创新，更好服务支撑农业强国建设。要强化农业基础研究前瞻性、战略性、系统性布局，加强基因编辑、生物育种、合成生物学、人工智能等新兴领域原创性研究，聚焦粮食和重要农产品稳定安全供给、乡村产业高质量发展的底盘技术、核心种源、关键装置等全力攻坚，加快突破新品种、新技术、新装备，更大力度抓好科研成果集成推广示范，强化技术指导服务，把论文写在大地上、把农业科技成果送进千家万户。要瞄准建设世界一流学科和一流科研院所的目标，顺应科技变革大势，及时优化调整科研力量布局，选优配强农业新兴前沿领域科研力量，努力构建与建设农业强国相适应的现代科研院所体系。要围绕突破颠覆性前沿技术、抢占农业科技竞争制高点，用好农业科技创新工程、重大科技项目、重要创新平台等抓手载体，建设基础前沿重大科技设施，系统推进基础性长期性科技工作，布局中试验证等产业发展重大平台，促进农业科技熟化转化。粮食安全背景下，持续关注生物育种相关进展。我们认为，2025 年种植板块有望迎来高景气，在于：（1）玉米和大豆全球供应偏紧叠加原油价格上涨预期提振燃料乙醇需求，全球粮食供需格局改善提升价格景气，我国大豆高度依赖进口，国际粮价上行将带动国内粮食价格提升；（2）大宗商品作为避险资产将受益复杂的国际环境；（3）国内政策定调宽松，农业板块在通胀预期升温下往往有较好表现；（4）作为指导中国“三农”工作的核心文件“中央一号文”将于年初发布，建议积极关注。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。
　　生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价14.50 元/公斤，周环比-5.75%，截止本周五，全国生猪均价为14.61 元/公斤，总体来看，本周猪价先跌后涨。据国家统计局数据，2024年末，全国生猪存栏42743 万头，比上年末减少679 万头，下降1.6%。其中能繁母猪存栏4078 万头，减少64 万头，下降1.6%。
　　2024 年11 月末，全国能繁母猪存栏量4080 万头，12 月末环比12 月末下降0.05%。从全年来看，能繁母猪存栏量先减后增，2024 年一季度猪价偏弱，能繁母猪4 月下降至全年最低点3986万头，随着猪价回暖利润抬升产能逐步恢复，2024 年12 月相比2024 年4 月增幅为2.31%，对比上一轮产能去化（2022 年12 月至2024 年4 月）幅度9.20%，产能恢复进度较慢。春节已过，由于节前库存，猪肉消费惯性回落，生猪价格出现明显回落。养殖利润端，本周外购仔猪养殖利润亏损幅度减小，头均亏损4.24元，自繁自养养殖利润较上周收缩，降至22.12 元/头，环比-83.53%。展望后市，我们认为节后猪价将惯性回落，中长期来看，由于2024 年产能恢复速度较慢，2025 年下半年猪价有望超预期。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。具体标的选择上，我们认为：（1）养殖板块：京基智农、牧原股份、温氏股份；（2）饲料板块：海大集团；（3）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。
　　风险提示
　　动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。
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