传媒行业周报2025年9期：阿里开源布局加速 视频生成产品能力提升

　　本报告导读：
　　阿里通义千问发布QwQ-Max-Preview，其基于的闭源模型Qwen2.5-Max 也将开源；视频生成方面，PixverseV4 实现最短5 秒即可生成，并同步生成音效，阿里Wan 2.1 模型开源，并在VBench得分大幅领先多个现有模型。
　　投资要点：
　　本周传媒（申万）指数下跌8%，位居31 个行业第30 名，弱于上证指数（下跌1.72%）、上证中小（下跌2.11%）、沪深300（下跌2.22%）、深证成指（下跌3.46%）、创业板指（下跌4.87%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、中信出版、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美登科技等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。
　　阿里开源布局加速，QwQ 系列模型逐步开源。2 月25 日，阿里通义千问团队发布QwQ-Max-Preview，支持使用Agent 能力调用图片生成、二维码生成、天气服务等工具，同时可以选择多个工具，且同时支持深度思考和联网搜索。QwQ-Max-Preview 在数学、编程、通用任务以及与Agent 相关的工作流中表现突出，在LiveCodeBench编程测试中超越o1-Medium 和DeepSeek-R1-Preview。QwQ-Max-Preview 基于闭源的Qwen2.5-Max 模型构建，阿里通义团队表示，QwQ-Max 正式版以及Qwen2.5-Max 也将开源。
　　视频生成产品能力提升，PixVerse、阿里推出新模型。2 月24 日，PixVerse 的V4 版本上线，支持文生视频和图生视频，将视频生成时间压缩至最短5 秒，领先全球视频生成模型，此外，PixVerse V4 首创音效功能，同时添加人声、风格重绘、增加模板等功能，并全面升级底模，加强视频细节效果，其中，音效功能允许用户根据视频内容自动生成与之匹配的音效，并可以准确匹配视频动作节奏和内容逻辑，能够一键生成带声音效果的视频。2 月26 日，阿里Wan2.1视频生成大模型宣布在Apache 2.0 许可下开源，分为14B 和1.3B两个参数规格，支持在个人消费级显卡上本地部署。权威评测集VBench 的信息显示，大模型大幅领先Sora、Gen3、Pika 等国内外视频生成模型，以总分86.22%的成绩登上榜首位置。功能方面，Wan2.1 具有文生视频、图生视频、首尾帧生成以及视频配乐等多种功能，在文字视频生成、复杂运动、指令遵循以及物理建模等方面表现突出。
　　关注开源进展和AI 生成视频能力提升背景下，AI 应用场景普及化的趋势。我们建议继续关注以下方向投资机会：1）具有流量与技术优势的互联网平台：受益标的为腾讯控股、阿里巴巴-W、快手-W 等；2）算力：受益标的为浙数文化、顺网科技、华策影视等；3）应用：
　　推荐恺英网络、上海电影、美登科技，受益标的为巨人网络、值得买、华凯易佰、易点天下、蓝色光标、引力传媒、因赛集团等。
　　风险提示：AI 应用落地不及预期，AI 商业化放缓等。
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