医药生物行业周报：AI重构医药产业链生态 关注长期增量价值方向

　　本周（2025.02.24-2025.02.28）申万医药指数跌幅2.72%，沪深300 指数跌幅2.22%，跑输沪深300 指数0.49%，在申万31 个一级行业指数中排名第23 位。截至本周五（2025.02.28）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为26.50 倍，沪深300 指数PE（TTM，剔除负值）为11.92 倍，医药生物行业相较于沪深300 指数的估值溢价率为122.41%，仍处于历史低位。
　　AI 技术正通过多维度赋能医药产业，显著加速基础研究及药物开发进程。
　　在生物医药基础研究领域，AI 通过整合基因组学、转录组学、蛋白质组学与代谢组学数据（即“多组学研究”），快速建立疾病机理与药物靶点的逻辑关系。AI 制药领域有望迎来0 到1 突破，在药物研发环节，AI 辅助药物筛选已进入突破临界点：全球首个由AI 主导的药物INS018_055（针对特发性肺纤维化）由Insilico Medicine 开发，预计2025 年进入三期临床，临床前研发周期从传统4-6 年压缩至30 个月。美国Recursion 公司利用深度学习优化药物发现流程，其与罗氏达成数十亿美元AI 药物发现合作；国内药明康德等CRO 企业通过AI 赋能加速实验设计。海外大药企加速并购AI生物科技公司，聚焦艾滋病、增肌、干细胞治疗等新方向，进一步验证技术变革的产业价值。
　　AI 驱动医疗产业形成新增长极，持续看好AI+医疗在制药、基础研究、诊疗和健康管理等方面的革命性潜力：1）聚焦数据和设备两大刚需赛道，其中医疗数据要素（尤其ToC 健康管理数据）是AI 模型训练的核心资源，而基因测序仪等作为底层设备核心受益于国产替代加速，叠加中国商务部对Illumina 反垄断调查的政策催化，形成“设备降本-数据扩容”的正向循环，国产测序仪规模化应用进一步降低多组学数据获取成本，支撑AI 模型训练效率提升；2）AI 制药迎来关键催化节点，全球首款AI 设计药物INS018_055（特发性肺纤维化）进入II 期临床，临床前周期压缩60%，国内CRO 龙头药明康德等深度绑定全球药企创新链；3）AI 健康管理在端侧落地加速，慢病管理市场通过家用医疗IoT 设备（如三诺生物CGM、鱼跃医疗血压计）实现“数据采集-AI 诊断-医保/商保支付”闭环，政策端国家大数据局推动医疗数据要素开放，进一步释放商业化潜力。
　　投资建议：建议配置“技术突破确定性（AI 制药）+基础设施刚性需求（设备/数据）+服务供给到费用支付形成完整商业链条（健康管理）”方向。1）AI+制药：全球首个AI 主导设计的特发性肺纤维化药物INS018_055 已进入II 期临床，其临床前周期压缩至30 个月，国内企业深度参与全球创新链。
　　建议关注：药明康德、成都先导、晶泰控股、药石科技、泓博医药等；2）AI+基础研究：多组学（基因组/蛋白质组等）数据驱动疾病机理突破，国产科研设备替代加速。建议关注：华大基因、华大智造、诺禾致源等；3）AI+诊疗：诊断效率革命+手术精准度跃升。建议关注：联影医疗、万东医疗、迈瑞医疗、迪安诊断、金域医学、润达医疗、东软集团、国新健康、久远银海等；4）AI+健康管理：慢病管理市场数字化重构，支付方（医保/商保）明确性增强。建议关注：美年健康、三诺生物、鱼跃医疗等。
　　风险提示：行业竞争加剧风险，新产品更新不及预期风险，宏观经济形势变化风险，数据安全风险，下游需求不及预期风险，其他系统性风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com