农林牧渔：3月出栏预计环增 猪价或偏弱运行

　　投资要点：
　　生猪养殖：3 月出栏预计环增，猪价或偏弱运行。1）供应压力显现，上周猪价涨后回落。月初，养殖企业出栏节奏放缓，推动猪价小幅上涨。
　　然而，周后期随着养殖端出栏恢复，供给压力逐渐显现，猪价在短暂上涨后出现回落。3 月7 日全国生猪均价为14.45 元/公斤，周环比-0.06 元/公斤。
　　2）屠企宰量回升，冻品库存缓增。上周样本屠企日均宰杀量为14.07 万头，周环比+3.53%。冻品市场方面，部分屠宰企业因承接国储订单，同时个别企业主动入库，加上终端需求疲软导致分割品被动入库，行业冻品库存率继续回升，上周行业冻品库存率15.58%，周环比+0.55pct。3）生猪交易均重继续回升。受月末月初集团场出栏意愿收敛影响，生猪体重出现被动增加，随着出栏节奏逐步恢复，出栏体重也随之进一步上移；此外，二育出栏亦带动生猪均重上行。上周生猪出栏均重127.06kg，周环比+0.54kg。展望后市，卓创/钢联样本企业3 月出栏计划环比+13%/+11%，出栏继续增长，叠加生猪均重上行，短期供应压力仍存，猪价或偏弱运行。产业预期悲观叠加猪价低位运行，行业母猪产能回升缓慢，1 月三方样本能繁环比转负/维持微增态势，具备低成本优势、能够高质量扩张的企业将具备较强的成长潜力，建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团等。
　　白羽肉鸡：祖代引种受限，益生股份率先打通法国引种渠道。1）白鸡价格继续上行，3 月走势有望偏强。前期积压鸡源逐步消化，屠企屠宰利润尚可，收鸡积极，推动白鸡价格上涨。周后期，山东部分地区大雪导致局部鸡棚损毁，受灾鸡源集中出栏，压制毛鸡价格涨幅，价格涨后趋稳。3月7 日行业白羽肉鸡价格为6.59 元/公斤，周环比+0.49 元/公斤。受毛鸡价格上行影响，鸡苗价格继续上调。3 月7 日行业肉鸡苗价格为2.54 元/羽，周环比+0.25 元/羽。展望后市，由于春节假期期间孵化场出苗减少，养殖端补栏量下降，传导至3 月份市场鸡源存在断档期，有望支撑毛鸡价格上行。2）益生股份成功从法国引种，巩固种源供应优势。2024 年12 月，美国俄克拉荷马州和新西兰相继爆发禽流感疫情，导致我国祖代鸡进口暂停，钢联数据显示，2025 年1-2 月祖代更新量仅为10 万套，同比-60.8%，祖代引种受限将导致进口优质父母代鸡苗供应偏紧，上游景气周期有望进一步延长。在此背景下，益生股份积极拓展新渠道，历经3 个月努力，于3 月5-6 日成功从法国引进1.8 万套祖代鸡，预计3 月共引进3.6 万套，这是自2015 年法国因禽流感封关后首次恢复引种，益生进一步巩固了其在种源端的供应优势。在当前美新引种中断的背景下，进口品种父母代鸡苗价格有望维持高位，益生股份有望持续受益于上游景气红利，建议关注。
　　种业：2025 年中央一号文件发布，继续重视“粮食安全”、强调“科技创新”。1）粮食安全再获强调。文件15 次提及“粮食”，将“持续增强粮食等重要农产品供给保障能力”作为文件第一部分。具体指出“深入推进粮油作物大面积单产提升行动”、“强化耕地保护和质量提升”、“健全粮食生产支持政策体系”等措施。这些举措旨在通过主攻单产和品质提升，确保粮食稳产丰产，同时有助于保障农户种植收益，从而进一步提振粮食生产积极性。2）首提“农业新质生产力”，强调科技应用。文件指出“推进农业科技力量协同攻关”，首次提出“因地制宜发展农业新质生产力”。新质生产力涵盖生物育种技术、人工智能等前沿领域。生物育种方面，文件明确“深入实施种业振兴行动、继续推进生物育种产业化”，转基因商业化进程有望加速。科技应用方面，提出“支持发展智慧农业，拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景”，通过科技与农业的深度融合，能够有效提升生产效率并优化资源配置。2025 年中央一号文件发布，继续重视“粮食安全”，强调“科技创新”，建议关注生物育种、智慧农业相关投资机遇，相关标的大北农，隆平高科、登海种业、荃银高科等。
　　风险提示
　　动物疫病发生、大宗商品价格波动、自然灾害等风险
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