交通运输行业周报：两会热议交通物流 智慧物流引领转型

本周板块行业行情回顾：本周（3 月3 日-3 月7 日），31 个SW 一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为+0.15%， 位列第26 位； 沪深300 指数涨跌幅为+1.39%。
SW 交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：公路货运（6.53%）、仓储物流（1.09%） 、航运（ 1.05%） 、快递（ 0.83%） 、公交（ 0.57%） 、航空机场（ 0.48%） 、跨境物流（ 0.09%） 、铁路（ -0.12%） 、港口（ -0.61%） 、高速公路（-2.56%）。
航空机场基本面跟踪：根据OAG 数据，截至2024 年12 月30 日，中国至主要海外目的地国家航班量较2019 年恢复率：美国27%、德国81%、法国65%、英国112%、意大利122%、荷兰77%、日本76%、韩国78%、印度尼西亚77%、马来西亚125%、新加坡106%、泰国79%。
油价及汇率： 截至2025 年3 月7 日， 布伦特原油价格报收70.36 美元/桶，周环比-3.36%，较2024 年同比-15.19%，较2019 年同比+6.12%；截至2025年3 月7 日， 人民币兑美元价格报收7.1705， 周环比升值0.05%， 较2024年同比贬值0.99%，较2019 年同比贬值6.85%。
航运港口基本面跟踪：集运： 截至2025 年3 月7 日， SCFI 报收1436 点，周环比-5.21%， 同比-23.83% ； CCFI 报收1211 点， 周环比-3.16% ， 同比-7.70%。分航线来看， CCFI 美东航线报收1060 点， 周环比-4.24%， 同比-11.59%； CCFI 美西航线报收962 点， 周环比-3.50%， 同比-8.77%； CCFI欧洲航线报收1596 点， 周环比-5.42%， 同比-20.75%； CCFI 地中海航线报收2111 点，周环比-1.53%，同比-15.91%。
油运：截至2025 年3 月7 日，BDTI 报收879 点，周环比-0.86%，同比-26.01%；BCTI 报收663 点，周环比-1.04%，同比-28.79%。
干散货运： 截至2025 年3 月7 日， BDI 报收1400 点， 周环比13.91%， 同比-37.81%；分船型来看，BPI 报收995 点，周环比-6.40%，同比-45.92%；BCI 报收2422 点，周环比33.22%，同比-39.13%；BSI 报收864 点，周环比-3.46%，同比-34.40%。
公路铁路基本面跟踪：铁路：2024 年12 月，铁路客运量实现2.97 亿人，同比+2.63%； 铁路旅客周转量实现958.48 亿人公里，同比+0.00%； 铁路货运量实现4.59 亿吨，同比+8.46%；铁路货运周转量实现3259.03 亿吨公里，同比+3.69%。
公路：2024 年12 月，公路客运量为9.87 亿人，同比+2.21%；公路旅客周转量为406.68 亿人公里， 同比+2.17% ； 公路货运量实现37.74 亿吨， 同比+9.94%；公路货运周转量实现6851.85 亿吨公里，同比+10.62%。
快递物流基本面跟踪： 快递： 2024 年12 月， 快递行业实现收入1378.9 亿元， 同比上升13.60%； 快递业务量178.00 亿件， 同比上升22.30%。12 月 快递业务单价为7.75 元/件，同比下降13.61%。
投资建议：航空板块层面，进入2025 年，伴随国际航班加速增班趋势延续，叠加“ 924” 一揽子政策出台后内需提振， 2025 年民航出行需求有望进一步释放。供需格局优化叠加油汇价格向好， 几重因素边际改善下， 票价市场化空间进一步打开， 航司有望迎来量价齐升局面， 盈利水平或进一步增厚。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。
机场板块层面， 当前机场板块对于免税协议重签扣点率下降的悲观情绪基本已被priced in。未来国际线客流恢复仍将为机场板块主要看点。同时，一揽子政策驱动下，宏观经济及内需消费进一步复苏，也为2025 年商业板块客单价提升提供了动力。枢纽机场免税协议修订情况及有税商铺招租进展还需再关注，虽未来免税扣点率大概率难以回归疫情前高位水平，但确定性预期下，向下空间有限， 且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。建议把握机场板块的底部布局机会。
跨境物流板块层面， 宏观角度来看， 当前我国国内内需整体不景气、本土制造业供过于求的背景下， 对外出口成为关键布局方向， 跨境电商作为外贸新业态发展提速； 中观角度来看， 我国本土制造品牌出海产品结构优化升级，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上， 我国“ 出海四小龙” 在全球范围内业务逆势崛起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力。
我们认为， 跨境物流作为跨境电商的重要环节， 年内有望获益于跨境电商景气向上的行情。建议关注华贸物流（603128.SH）。
快递板块层面， 当前电商新业态加速发展， 头部快递企业发力打造差异化竞争优势， 行业仍具成长性。2B/危化物流方面， 2025 年， 2B 物流行业或继续受益于一揽子政策，需求提振效应更加显著，量价表现转暖向好的趋势强化。
叠加行业竞争格局继续优化整合， 集中度持续提升， 头部公司市场份额或进一步稳中有升，业绩潜力释放可期。
风险提示：国际航线恢复及开辟不及预期的风险；原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险； 机场改扩建工程建设进度不及预期的风险； 空运海运价格大幅下跌的风险；地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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