农林牧渔行业周报第9期：猪价震荡运行 外购仔猪养殖继续亏损

　　本周观点
　　种植产业链：据农业农村部，近日，农业农村部进一步细化实化粮油作物大面积单产提升工作措施和安排，围绕优良品种推广应用、新型农业经营主体和农垦示范带动、科技成果转化应用与技术推广、农田沟渠修复整治和耕地质量建设等方面，制定印发6 个配套专项方案，指导各地落实落细单产提升各项工作。同时为深入贯彻中央种业振兴市场净化行动部署，严厉打击假冒伪劣、套牌侵权等违法行为，确保春季农业生产用种安全，有力支撑粮油作物大面积单产提升，农业农村部在全国范围内部署开展春季农作物种子市场检查，聚焦玉米、大豆、水稻、马铃薯、蔬菜等重点作物，加大对种子市场、经营门店等抽查力度，严查假冒伪劣、套牌侵权、无证生产经营等问题。
　　同时，持续开展网络平台售种专项整治，严格审核售种主体生产经营许可和销售备案情况，持续净化网络售种环境。在粮食安全背景下，转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，我们判断转基因商业化进程将继续扩面提速，以通过提升单产从根本上提升关键品种自给率。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。
　　生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价14.64 元/公斤，周环比+0.40%，截止本周五，全国生猪均价为14.60 元/公斤，总体来看，本周猪价先涨后跌。据农业农村部数据，2025年1 月末，全国生猪存栏42743 万头，比上年末减少679 万头，下降1.6%。其中能繁母猪存栏4062 万头，环比下降0.4%，同比下降0.1%。养殖利润端，本周外购仔猪养殖亏损继续拉大，头均亏损34.44 元，产能去化或将开启，自繁自养养殖利润环比有所增加，增至35.15 元/头，环比+4.74%。展望后市，短期来看，需求淡季居民整体消费疲软，供给仍偏宽松。中长期来看，由于2024 年产能恢复速度较慢，2025 年下半年猪价有望超预期。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。具体标的选择上，我们认为：（1）养殖板块：京基智农、牧原股份、温氏股份；（2）饲料板块：海大集团；（3）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。
　　风险提示
　　动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。
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