美豆与国内豆粕、菜粕：走势与策略

【美豆与国内豆粕、菜粕市场走势分析】 本周美豆盘面小幅回落，因市场对其出口及需求前景悲观，不过美豆旧作需求端利空压力有限。新作受种植利润亏损影响，种植面积或进一步下修，平衡表利空程度不确定，盘面预计低位震荡反弹。 国内豆粕盘面冲高回落，近端供应压力增加，虽现货低库存运行，但前期库存增加及高价影响，未现紧张状态。巴西装运加快，大豆到港压力或增，低库存利多有限，远月不确定性多，短期深跌难，或偏强震荡。 菜粕受加征进口关税走势强劲，后续供应端收紧明显，但国内库存大且有补充，收紧空间有限，价差缩小需求受抑，供应紧张或缓解，关注远月叙事。 【策略】单边：豆粕 09 合约逢低多单，菜粕多单逐步减仓逢低买入；套利：M57 反套，M11-1 正套，RM71 正套；期权：卖出 M2509 与 RM2509 看跌期权

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