铝：短期偏强震荡，库存有望跌破 60 万

【昨日铝价偏强震荡】 昨日数据显示，美国上个月 CPI 增长 0.2%，低于学家预期的 0.3%，3 月份消费者物价指数下降 0.1%。贸易紧张局势缓和，市场参与者降低了衰退的可能性预估。 从基本面看，上周氧化铝企业运行产能增减并存，总运行产能小幅下降 8 万吨/年。后续预计新增部分氧化铝企业检修，同时新投产能预计继续投产放量，短期内氧化铝运行产能或呈波动状态。 近期，下游部分地区市场现货货源偏紧，持货商挺价，现货价格或小幅反弹。但铝土矿价格较前期下跌明显，成本端支撑减弱，价格短期内预计震荡运行。 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周涨 0.3 个百分点至 61.9%，各板块开工呈现分化格局。铝线缆开工率提升 1.4 个百分点至 65.6%，5 月初输变电订单交付，叠加前期储备订单执行，生产负荷攀升，二批招标开启，远期订单将衔接现有订单；节后第一周，全国型材开工率环比小幅下降 1.5 个百分点至 57.5%，部分企业因终端车企订单变化开工下滑，上周部分光伏样本企业开工维持高位，个别企业光伏产量占比下滑以应对需求减弱，同时提升其他工业材占比；上周建材企业订单增长乏力，以维持现有订单生产为主。 据 SMM 5 月 12 日数据，国内主流消费地电解铝锭库存 60.1 万吨，较上周四下降 1.9 万吨，环比上周二下降 3.5 万吨。预计本周四国内铝锭库存有望向下突破 60 万吨大关。 短期宏观气氛转暖对价格有一定提振作用，但后续消费逐步进入淡季，库存面临积累压力，需关注宏观情绪消散后基本面支撑力度。 预计价格短期偏强震荡，关注宏观情绪和下游开工。后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况等风险因素。

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