煤炭行业周报：油煤价差扩大 日耗有望推动煤价上涨

　　1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。截止2025年6月20日，中信煤炭行业收跌0.66%，沪深300指数下跌0.45%，跑输沪深300指数0.21个百分点。全板块整周7只股价上涨，29只下跌，1只持平。中煤能源涨幅最高，整周涨幅为5.39%。
　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年6月16日-2025年6月20日，重点监测企业煤炭日均销量为696万吨，周环比减少2.9%，年同比减少2.7%。其中，动力煤周日均销量较上周减少5.1%，炼焦煤销量较上周增加9.1%，无烟煤销量较上周增加2.2%。截至2025年6月19日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3608万吨，周环比减少0.2%，年同比增加42.3%。
　　今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量116788.8万吨，同比减少4.2%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-5.5%、-4.1%、7.7%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少4.2%、增加16.5%。铁水产量同比增加3.5%。
　　3.动力煤产业链：截止2025年6月20日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数663元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数728元/吨，周环比下跌2.02%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比下跌；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨2.35%，榆林环比上涨0.89%，鄂尔多斯环比上涨0.48%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨0.59%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存578万吨，周环比减少40万吨；北方港口库存合计2872万吨，周环比持平。
　　4.炼焦煤产业链：截止2025年6月20日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1250元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌0.79%；焦煤期货结算价格797元/吨，周环比上涨3.04%；主要港口一级冶金焦价格1370元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1170元/吨，周环比持平；螺纹价格3090元/吨，周环比上涨0.32%。
　　库存方面，京唐港炼焦煤库存157.81万吨，周环比减少6.21万吨（3.79%）；独立焦化厂总库存795.79万吨，周环比减少2.28万吨（0.29%）；可用天数9.3天，周环比增加0.1天。
　　5.煤化工产业链：截止2025年6月20日，阳泉无烟煤价格（小块）820元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2663.64元/吨，周环比上涨224.32元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1800元/吨，周环比上涨70元/吨；纯碱（重质）均价1327.5元/吨，周环比下跌23.13元/吨；华东地区电石到货价2483.33元/吨，周环比上涨50元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4824.62元/吨，上涨69.23元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4580元/吨，周环比上涨154元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价7556.67元/吨，周环比上涨160元/吨。
　　6.投资建议：伊以冲突扩大，海外原油价格大幅上升，油煤价差扩大。国内电厂日耗提升，煤价有望上涨，板块有望走强。据金十数据信息，美袭击伊朗核设施，需关注后续走势以及对全球石油市场的影响。国内政策方面，煤炭协会发倡议要求，控制产量，提高质量；6月为安全生产月，叠加环保督查，预计煤炭供应短期略有下降。基本面方面，煤炭价格企稳，澳洲动力煤价格上涨；秦皇岛库存回落，社会库存整体水平稳定。6月下旬日耗将显著提升，电厂有望开始补库。海外油价上涨有望带动煤价反弹，维持行业“看好”评级。逢低布局高股息动力煤公司。优先关注动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等；焦煤公司关注淮北矿业、山西焦煤、潞安环能等；同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技、陕西黑猫、美锦能源等。
　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。
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