电子行业2025年中期投资策略：AI助力周期复苏 自主可控持续受益

　　电子行情回顾：PCB、数字IC 设计涨幅居前
　　截至2025 年6 月19 日，2025 年电子行业涨跌幅为-1.29%，在申万一级行业中涨跌幅排名第20；电子行业估值PE_TTM 为42.67 倍，自2022 年4 月底部（20.02倍）以来反弹约113%，处于近年（2020-2025 年）的较高水平。从电子行业细分板块看，涨跌幅排名前三位的板块分别为印制电路板、数字芯片设计、电子化学品Ⅲ，涨跌幅分别为24.71%、4.95%、2.33%；涨跌幅排名后三位的板块分别为集成电路封测、被动元件、品牌消费电子，涨跌幅分别为-17.12%、-11.80%、-10.45%。
　　AI 赋能终端硬件换机与升级
　　当前智能手机处于温和复苏阶段，AI 加持和补贴政策等因素有望驱动手机销量重回增长周期。面对AI 手机高能耗的特点，硅碳负极材料电池由于能量密度高，或将成为主流技术路线；VC 均热板也将在AI 终端发展趋势下迎来长期发展空间；而在显示方面，叠层OLED 具有高亮度、低能耗、寿命长的特点，或将成为手机屏幕的重要发展趋势之一。随着AI 大模型的出现和普及，AI 眼镜开辟了另一条发展路线，多家大厂布局有望带动AI 眼镜加速落地。
　　提振内需促进半导体周期复苏
　　中央政治局会议提出，“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。
　　今年以来，消费品以旧换新等扩内需促消费政策进一步落地显效。近日,包括江苏、贵州在内的省份陆续落地手机补贴政策并加大对3C 产品的促销力度，政策落地后3C 产品消费刺激明显。在持续加码的扩内需政策下，存储、模拟等下游3C 占比较高的芯片公司有望受益于促消费带动的复苏与创新加速。
　　算力推动训练/推理端硬件迭代
　　随着全球大模型数量的快速增长，以及单个大模型对算力需求的不断提升，整体训练端和推理端对算力芯片的需求显著增加。2025 年3 月英伟达推出GB300 系列产品，该架构包括NVIDIA GB300 NVL72 机架级解决方案和NVIDIA HGX B300 NVL16系统，其中GB300 NVL72 的AI 性能比GB200 NVL72 高出1.5 倍。在应用端，AIGC下游应用场景逐渐丰富，AIoT 物联网方案产品需求也有望不断增加，未来推理侧将成为算力产业链发展的长期驱动力。
　　投资建议：关注AI 创新与自主可控
　　2025 年全球供需发生较大变化，需求端关注AI 硬件落地、内需拉动下带来的换机需求，供给端关注半导体产业链的国产替代，我们建议关注四条投资主线：AI 终端、内需复苏、算力基建、自主可控。（1）AI 终端：建议关注AI 手机、AI 眼镜；（2）内需复苏：建议关注半导体周期复苏及创新产业链；（3）算力基建：建议关注GPU、PCB、服务器等产业链；（4）自主可控：建议关注设备材料、先进封装产业链。
　　风险提示：下游需求复苏不及预期的风险、消费电子终端出货量低于预期的风险、AI 等新兴产业增速低于预期的风险、国际贸易摩擦的风险、国产化进度不及预期的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com