建筑装饰行业周报：政策推进现房销售 装配式建筑需求有望加速扩张

　　政策逐步推行现房销售模式，未来现房销售占比有望持续提升。2020 年5 月，海南住建厅明确现房销售制度，成为国内首个现房销售的省份；2023年1 月，全国住房和城乡建设工作会议提出“有条件的可以进行现房销售”，随后多地积极响应推行现房销售试点，其中雄安新区取消商品房预售制度，成为第二个全面现房销售地区；2024 年8 月、12 月住建部在多场合表示要“有力有序推行现房销售”；2025 年5 月，河南信阳住建局发文表示拟后续新出让土地开发的商品房一律实行现房销售。据CRIC 统计，2024 年以来全国至少32 个省/市推进现房销售试点相关文件，推动现房销售面积占比明显提升。据国家统计局数据，2024 年我国现房销售面积约3 亿平米，同增19%，现房销售面积占比达30.8%，较上年提升8.3pct。
　　整体看，在构建房地产发展新模式政策导向下，我国现房销售制度正逐步从试点向更大范围推广，未来现房销售面积占比有望持续提升。
　　现房销售下开发商回款周期明显拉长，资金压力加大，装配式建筑缩短建造时间有望助力破局。现房销售是指房地产开发企业将已竣工验收合格、具备法定交付条件并可直接办理产权登记的商品房向市场出售的行为；而期房销售是指开发企业在项目建设完成前，预先向社会销售尚处于建设阶段的商品房。根据中指研究院，现房销售制度下开发商需等待竣工备案方可销售，从拿地到销售约需30 个月；而期房销售在满足商品房形象进度以及其他条件即可获取预售许可证，从拿地到销售约需6 个月。现房销售制度下开发商回款周期大幅延长、资金成本增多，为了缓解资金压力，预计开发商将重点压缩施工周期，使项目尽快竣工实现备案销售。装配式建筑可将90%以上的工序在工厂内完成，施工现场仅需要将模块拼装即可，建造房屋的工期可节省约30%-80%（根据不同的装配率及不同的技术存在差异）。考虑到现房销售回款周期比期房销售多24 个月（主要是施工时间），因此若开发商采用装配式建筑方式建造房屋，则有望提前7-19 个月（平均13-14 个月）时间回收前期投入资金，明显提升资金周转效率，大幅降低资金占用成本。所以若我国全面推广现房销售，则开发商将具备大力发展装配式建筑的内生动力，将带来行业需求明显加速扩张；进一步地，若装配式建筑行业显著扩张，则有望产生规模效益，降低装配式建筑成本、提升生产效率，从而促进装配式建筑需求进一步增多，形成良性循环。
　　装配式建筑产业链有望重点受益：
　　1）装配式建筑施工：中国建筑国际旗下中建海龙布局装配式全产业链，港澳地区市占率稳居首位，业务实力强劲；2019 年公司首创MiC 模块化产品，可将90%施工工序移至工厂完成，工期缩短80%、总用工量减少20%，同时依托工厂标准化管理有效提升项目质量，在施工效率、施工质量、绿色低碳、缩短工期等方面具备显著优势。公司产品已覆盖模块化住宅、学校、酒店公寓等多个应用场景，产品矩阵丰富。
　　2）装配式钢结构：鸿路钢构是国内首批国家装配式住宅示范基地，参编了中国第一部装配式钢结构住宅标准，是国内第一批装配式建筑示范工程承建企业，在装配式住宅领域技术领先，且作为行业制造龙头未来有望在钢结构住宅领域展现显著的生产成本优势。精工钢构自主研发开发形成了绿筑GBS 集成体系，可提供装配式钢结构建筑规划、设计、采购、生产、物流运输、装配施工、智能运维等全过程服务，其中可实现施工工期缩短50-70%。
　　3）装配式建筑设计：华阳国际是最早开展装配式建筑设计研究的企业之一（从2004 年启动），研究经验与成果丰富，已被住建部认定为“国家住宅产业化基地”、“国家装配式建筑产业基地”。公司掌握了从设计到施工　　的全过程技术，可以为不同的建筑产品提供涵盖装配式建筑设计策划、前期规划、建筑方案、施工图设计、构件图深化、生产安装指导等系统解决方案，公司自主研发的“十全十美”系列产品在人才房、保障房领域建立竞争优势突出。2024 年公司装配式建筑设计业务收入4.4 亿元，占总营收的38%。
　　4）装配式装修：亚厦股份是行业内唯一一家同时拥有国家住宅产业化基地和国家装配式建筑产业基地的公司，是国内装配式装修龙头企业，截至2024 年末，公司及子公司累计已获得6000 余项专利。公司旗下拥有100%全装配内装产品体系，可提供全过程服务支持，可缩短工期50%以上。公司装配式装修产品已应用在住宅、文旅、康养等领域，其中已交付8000+套精装住宅。金螳螂自2012 年启动装配式部品研发，2017 年被住建部授予首批“国家装配式建筑产业基地”，2018 年首发开放装配式1.0 版本展厅，2021 年全新升级2.0 版本展厅，作为装饰行业龙头技术实力突出，已重点围绕住宅、办公、酒店、医疗、银行五大领域打造成熟装配式装修产品，并已打造产品研发—ODM 工厂—部品销售—安装的产业链闭环。江河集团自2007 年开始开拓装配式幕墙业务，在全国已拥有五大装配式幕墙研发生产基地，幕墙装配式项目遍布全球；同时，公司内装子公司港源装饰持续推进内装装配式业务发展，采取“自主研发+产业链系统集成”的发展模式，已形成集成墙面、集成吊顶、集成地面、集成卫浴、集成厨房、智能机电等六大室内装配式产品体系。
　　投资建议：政策近年来在逐步推广现房销售，如后续全面推行，开发商回款周期将大幅拉长，开发商应用装配式建筑缩短工期动力将显著增强，行业需求有望得到提振。重点推荐装配式建筑施工龙头中国建筑国际（（25PE6.1X，预期股息率5.5%）；钢结构龙头鸿路钢构（25PE 13X）、精工钢构（25PE 11X）；装配式设计龙头华阳国际（（25PE 19X）；装配式装修龙头亚厦股份（25PE 16X）、金螳螂（25PE 16X）、江河集团（25PE 9.2X，预期股息率6.5%）。
　　风险提示：政策推动不及预期，行业需求不及预期，各公司相关业务开拓不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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