房地产行业：第26周成交再次回升 下半年止跌回稳更加坚实

　　投资要点：
　　上周中城市 新房二手房成交不同程度回升。近期地产政策持续真空，市场面保持了温和复苏的态势。下半年我们预计政策会在合适的时机再次发力，市场供求关系的改善将有助于成交实现止跌回稳的政策目标。维持行业“增持”评级。
　　上周大中城市新房成交环比大幅回升：2025 年第26 周30 大中城市新房成交面积为255 万平，环比前一周41.3%，同比2024 年-7%。
　　其中一线城市销售面积67 万平，环比前一周33.0%，同比2024 年-17%。二线城市销售面积135 万平，环比前一周46.87%，同比2024年4%。三线城市销售面积54 万平，环比前一周38.8%，同比2024年-16.9%。2025 年6 月1 日-26 日30 城累计成交面积669 万平，环比2025 年5 月同期8.44%，同比-11%。一线城市累计成交面积187万平，环比2025 年5 月同期-2%，同比-8%。二线城市累计成交面积330 万平，环比2025 年5 月同期20%，同比-12%。三线城市累计成交面积152 万平，环比2025 年5 月同期-0.1%，同比-10.6%。
　　上周24 城二手房成交环比小幅回升：24 城2025 年第26 周二手房成交量为231 万平，环比前一周1.30%，同比-7.92%。其中一线城市二手房成交面积85.2 万平，环比前一周-0.6%，同比-12.0%。二线城市二手房成交面积98.5 万平，环比前一周4.03%，同比-1.1%。三线城市二手房成交面积46.9 万平，环比前一周-0.7%，同比-13.2%。
　　24 城2025 年6 月1 日-26 日二手房成交面积862 万平，环比2025年5 月同期7.8%，同比去年-0.96%；一线城市301 万平，环比2025年5 月同期4.5%，同比去年-7%；二线城市344.9 万平，环比2025年5 月同期8.4%，同比去年2.7%；三线城市216 万平，环比2025年5 月同期11.9%，同比去年2.0%。
　　2025 年第26 周百城土地成交增速继续小幅回落：上周土地供应面积为1248 万平，土地成交面积为1229 万平，供销比1.02 倍。土地出让金额为482 亿元。本年度全国100 大中城市累计土地供应面积34741 万平，同比-15%，累计同比增速较前一周回落0.68 个百分点，成交面积33496 万平，同比-2.9%，累计同比增速较前一周回落0.25个百分点，累计土地出让金10238 亿元，同比15.5%。上周全国土地溢价率为7%，环比前一周回升5.88 个百分点。
　　2025 年5 月35 城月度库存出清周期环比小幅回落：35 城2025 年5月可售面积为30726 万平，环比上个月-1.58%，同比-7.68%。35 城2025 年5 月库存出清周期（按12 个月月均计算）为20.19 个月，环比上个月-0.71%，同比去年-13.48%。
　　上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2025 年6 月20 日到6 月26 日。土地成交数据来自Wind 周数据，时间段为2025 年6 月15 日到6 月22 日，为2025 年第26 周。
　　风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。
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