房地产行业：第25周成交维持震荡 期待下半年需求重振

　　本报告导读：
　　上周成交维持震荡。近期政策真空。下半年的供求关系有望继续改善，政策呵护不容置疑，将激发市场内在需求。维持行业“增持”评级。
　　投资要点：
　　上周大中城市 新房二手房成交涨跌互现。近期政策真空，市场成交维持震荡态势。我们认为，市场供给持续下行背景下，下半年的供求关系有望继续改善，政策呵护不容置疑，将激发市场内在需求，促使成交延续回暖态势。维持行业“增持”评级。
　　上周大中城市新房成交环比小幅回升：2025 年第25 周30 大中城市新房成交面积为181 平，环比前一周2.73%，同比2024 年-19%。其中一线城市销售面积50 万平，环比前一周-0.4%，同比2024 年-16%。
　　二线城市销售面积92 万平，环比前一周9.38%，同比2024 年-20%。
　　三线城市销售面积38 万平，环比前一周-6.93%，同比2024 年-20.1%。
　　2025 年6 月1 日-19 日30 城累计成交面积445 万平，环比2025 年5 月同期8.82%，同比-8%。一线城市累计成交面积124 万平，环比2025 年5 月同期-5%，同比-1%。二线城市累计成交面积217 万平，环比2025 年5 月同期25%，同比-12%。三线城市累计成交面积104平，环比2025 年5 月同期-0.8%，同比-6.7%。
　　上周24 城二手房成交环比小幅回落：24 城2025 年第25 周二手房成交量为228 万平，环比前一周-0.2%，同比-7.33%。其中一线城市二手房成交面积85.7 万平，环比前一周-2.3%，同比-12.7%。二线城市二手房成交面积94.65 万平，环比前一周-2.49%，同比-5.6%。三线城市二手房成交面积47.2 万平，环比前一周9.3%，同比0.05%。
　　24 城2025 年6 月1 日-19 日二手房成交面积615 万平，环比2025年5 月同期13.9%，同比去年2.16%；一线城市216 万平，环比2025年5 月同期9.9%，同比去年-5%；二线城市246.45 万平，环比2025年5 月同期16.6%，同比去年4.5%；三线城市153 万平，环比2025年5 月同期15.6%，同比去年9.4%。
　　2025 年第25 周百城土地成交增速小幅回落：上周土地供应面积为1342 万平，土地成交面积为1258 万平，供销比1.07 倍。土地出让金额为272 亿元。本年度全国100 大中城市累计土地供应面积33474万平，同比-15%，累计同比增速较前一周回升1.36 个百分点，成交面积32233 万平，同比-2.7%，累计同比增速较前一周回落0.08 个百分点，累计土地出让金9743 亿元，同比13.9%。上周全国土地溢价率为1%，环比前一周回升0.42 个百分点。
　　2025 年5 月35 城月度库存出清周期环比小幅回落：35 城2025 年5月可售面积为30726 万平，环比上个月-1.58%，同比-7.68%。35 城2025 年5 月库存出清周期（按12 个月月均计算）为20.19 个月，环比上个月-0.71%，同比去年-13.48%。
　　上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2025 年6 月13 日到6 月19 日。土地成交数据来自Wind 周数据，时间段为2025 年6 月8 日到6 月15 日，为2025 年第25 周。
　　风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。
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