建筑材料行业周报：供给侧改革预期升温 关注水泥、玻璃积极变化

　　2025 年6 月30 日至7 月4 日建筑材料板块（SW）上涨3.50%，其中水泥（SW）上涨2.57%，玻璃制造（SW）上涨7.52%，玻纤制造（SW）上涨11.14%，装修建材（SW）上涨0.38%，本周建材板块相对沪深300超额收益+2.33%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为+0.96 亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　本周中央财经委员会第六次会议强调“纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，同时本周住建部调研组表示，“促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义”，“持续巩固房地产市场稳定态势”，“要多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳”。根据wind 统计，2025 年6 月地方政府债总发行量11753.22 亿元，发行金额环比2025 年5 月增长50.8%，同比2024 年6 月增长75.0%。截至目前，2025 年一般债发行规模1.19 万亿元，同比+0.11 万亿元，专项债发行规模4.31 万亿元，同比+1.83 万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃需求淡季不淡，但供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓和：2025 年后浮法玻璃需求持续下滑，3 月以来需求开始边际改善，进入6 月淡季后，需求淡季不淡，但供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。光伏玻璃行业陷入亏损，企业再度开启减产，供需矛盾有望缓和。消费建材持续推荐：
　　消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业平均不赚钱波动，7 月1 日中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，“反内卷”政策有望改善超产现状，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注结构性机会：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱需求好；电子纱供应无增加预期，需求端有望持续回暖。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份。
　　水泥近期市场变动：截至2025 年7 月4 日，全国水泥价格指数350.38 元/吨，环比上一周下降1.32%，全国水泥出库量276.05 万吨，环比上一周下降1.67%，其中基建水泥直供量167 万吨，环比上一周下降0.60%，全国水泥熟料产能利用率56.66%，环比上一周下降6.7pct，全国水泥库容比64.77%，环比上一周持平。基建端，基建仍是水泥需求的“压舱石”，但受天气和资金双重制约，短期内难有明显增量，区域分化或进一步加剧；　　房建端，房建用水泥出库量同比下降26.01%，市场陷入量价齐跌恶性循环，Q3 传统淡季叠加高温多雨，水泥企业或通过停窑限产缓解库存压力，但价格下行趋势难改，整体低迷态势至少延续至8 月；民用端，民用市场农村自建、小型工程受天气影响最为直接，本周多地袋装水泥销量腰斩，短期内缺乏反弹动力，价格竞争或进一步压缩中小水泥厂生存空间，预计8 月下旬或迎来阶段性补货需求。
　　玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1201.02元/吨，较上周跌幅0.13%，全国13 省样本企业原片库存5831 万重箱，环比上周-69 万重箱，年同比+352 万重箱。本周局部投机需求增加，叠加部分月初授信及少量低价补货支撑，浮法厂整体库存环比小降。后续来看，产能仍将保持偏高位，需求整体仍然承压，缺单问题依旧突出，预计出货难以得到良好延续，现货价格随期货盘面震荡，关注冷修节奏及加工厂订单变化。
　　玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比持平。需求端，进入传统淡季后粗纱市场需求整体一般，仅风电纱订单支撑较好；供应端，本周无粗纱产线增减变动情况；库存端，现阶段各厂出货仍偏淡，短期厂库增加趋势难改。预计近期粗纱价格大稳小动、继续低位徘徊。本周G75 电子纱价格基本稳定，部分D、E 系列玻纤纱价格涨后暂稳。需求端，周内电子纱下游提货相对稳定，中高端品种货源偏紧俏；供应端，周内无细纱增减变动。
　　短期来看传统G75 电子纱价格大概率保持稳定，高端品种月内涨价预期仍存。截至7 月3 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3669 元/吨（主流含税送到），环比上一周持平，同比下跌1.03%；电子纱G75 主流报价8800-9200 元/吨，7628 电子布主流报价3.8-4.4 元/米，环比上一周持平。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，沥青价格环比上周持平，铝合金、天然气、苯乙烯、丙烯酸丁酯价格环比上周下降。
　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比守稳。单周产量1792 吨，开工率59.94%，周内浙江宝旌2500 吨碳纤维产线投产，市场供应量高位略增；周内库存量继续增至15150 吨。本周行业单位生产成本10.66 万/吨，对应吨毛利-0.85 万，毛利率-8.67%，多数企业利润空间仍显不足。
　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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