建筑材料行业周报：“反内卷”持续推进 关注建材投资机会

　　“反内卷”持续推进，关注建材投资机会
　　本周中央财经会议顺利召开，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。此次“反内卷”总体思路包括两方面，一是加强行业自律管理，包括限制低价竞争、自律限产等；二是推进产业升级、落后产能去化。我们认为，随着“反内卷”发展模式的不断普及，建材行业也将持续跟进并落实相关政策，行业基本面有望迎来较大改善。消费建材板块推荐：三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）、坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，多元化扩张涂料、防水板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18 亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：
　　海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。 “对等关税”有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头择时提价，进而巩固玻纤盈利优势。LowDk 电子布相关产业链关注度升温，产品主要应用于5G 通信、人工智能（AI）、IC 封装、智能手机、高速数据中心、航空航天等领域。玻纤板块推荐：中国巨石；受益标的：中材科技、长海股份、国际复材等。 “一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，药用玻璃板块推荐：力诺药包、山东药玻。
　　本周（2025 年6 月30 日至7 月4 日）建筑材料指数上涨3.96%，沪深300 指数上涨1.54%，建筑材料指数跑赢沪深300 指数2.42pct。近三个月来，沪深300 指数上涨8.01%，建筑材料指数上涨2.47%，建材板块跑输沪深300 指数5.55pct。近一年来，沪深300 指数上涨16.06%，建筑材料指数上涨11.69%，建材板块跑输沪深300指数4.38pct。
　　板块数据跟踪
　　水泥：截至2025 年7 月4 日，全国P.O42.5 散装水泥平均价为293.11 元/吨，环比下跌1.97%；水泥-煤炭价差为208.61 元/吨，环比下跌2.75%；全国熟料库容比68.18%，环比下降1.18pct 。
　　玻璃：截至2025 年7 月4 日，全国浮法玻璃现货均价为1201.35 元/吨，环比上涨0.82 元/吨，涨幅为0.07%；光伏玻璃均价为116.02 元/重量箱，环比下跌4.69 元/重量箱，跌幅为3.88%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为14.66 元/重量箱，环比上涨4.23%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为6.76 元/重量箱，环比上涨4.63%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为8.75 元/重量箱，环比上涨3.25%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为63.24 元/重量箱，环比下跌6.74%。
　　玻璃纤维：截至2025 年7 月4 日，无碱2400tex 直接纱报3400-4100 元/吨（个别厂报价较高），无碱2400texSMC 纱报4400-5000 元/吨，无碱2400tex 喷射纱报5400-6600 元/吨，无碱2400tex 毡用合股纱报4400-5400 元/吨，无碱2400tex 板材纱报4600-5400 元/吨，无碱2000tex 热塑直接纱（普通级）报4100-4500 元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。
　　消费建材：截至2025 年7 月4 日，原油价格为70.91 美元/桶，周环比上涨3.59%，较2025 年年初下跌7.59%，同比下跌19.27%；沥青价格为4520 元/吨，周环比持平，较2025 年年初上涨1.80%，同比上涨1.12%；丙烯酸价格为7000 元/吨，周环比上涨2.19%，较2025 年年初下跌10.26%，同比上涨12.90%；钛白粉价格为13400 元/吨，周环比下跌1.47%，较2025 年年初下跌6.29%，同比下跌11.55%。
　　风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。
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