汽车周报：再谈反内卷 聚焦中高端及燃油车边际改善机会

　　本期投资提示：
　　观点：中国车市处于第三和第四消费时代之间，家庭和悦己并存。看到中高端市场，供给驱动的销量攀升。我们看到中大型SUV 和个性化产品均出现扩容的迹象，消费潜力尚存，市场需要有跨越式领先的供给来激发。足够优秀的供给可以让消费者忽视降价预期，我们相信Yu7，尊界S800 和后续的理想i8/i6 都将是这样具备跨越式领先的产品。与此同时，市场对于明年购置税影响的讨论，也将让燃油车的边际竞争力和估值具备修复的可能。因此我们维持此前观点，仍然建议关注中高端市场，强α企业的表现，关注包括理想、江淮、小米和赛力斯，以及对应供应链企业。与此同时，央国企改革中上汽的尚界也逐步获得关注，建议继续关注。
　　行业情况更新：
　　根据上险量数据，2025 年第27 周(2025.6.30-2025.7.6)乘用车零售总量39.7 万辆，环比-30.35%。其中传统能源车销量近18.5 万辆，环比-32.48%；新能源车销量为21.2 万辆，环比-28.38%，新能源渗透率53.40%。
　　最近一周传统原材料价格指数及新能源原材料价格指数均上升。最近一周/最近一个月， 传统车原材料价格指数分别+1.3%/+3.9%； 新能源车原材料价格指数分别+0.4%/+2.4%。海运成本本周有所上涨，本周相较2025 年7 月4 日+8.3%，近一个月-2.5%。
　　市场情况更新：
　　本周汽车行业总成交额3876.93 亿元（环比-8.92%），本周汽车行业指数收6919.33点，全周下降0.41%。同期沪深300 指数收报4014.81 点，全周上升0.82%。汽车行业指数涨幅低于沪深300 指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第29 位，较上周下降4 位。
　　本周行业个股上涨193 个，下跌98 个。其中涨幅最大的个股是长春一东、福赛科技、恒勃股份，分别上涨17.4%、13.7%、10.9%，跌幅最大的个股是湘油泵、嵘泰股份、溯联股份，分别跌幅-29.7%、-27.7%、-23.8%。
　　重要事件：①比亚迪首发L4 级智能泊车；②尚界开启预热海报；③乐道L90 开启预售；④零跑C11 改款。
　　投资分析意见：基于科技+国央企改革两条主线，1）推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期
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