房地产行业2025年Q2土地市场总结：土地市场温和复苏 市场回归理性

　　2025Q2 全国土地供应及成交情况
　　土地推出建面方面，2025 年Q2 全国供给土地规划建面6.52 亿方，同比增速为-7.02%。
　　土地出让金方面，2025 年Q2 全国实现土地出让金0.63 万亿，同比增速为11.56%。
　　从溢价率数据来看，2025 年Q2 土地出让平均溢价率5.83%，相比2024 年Q2 上升3.01 个百分点。从城市能级来看，2025 年Q2 一线、二线、三四线城市土地出让溢价率平均值分别为5.38%、8.20%、3.20%。从单月数据来看，2025 年6 月全国、一线、二线、三四线溢价率分别为4.91%、4.62%、6.45%、2.75%。
　　流拍率方面，2025 年Q2 平均流拍率为10.20%，2024 年Q2 流拍率为16.92%，同比下降6.71 个百分点。2025 年Q2，4-6 月流拍率分别为12.11%、14.37%、3.58%。
　　高总价及高溢价率地块的城市分析
　　2025 年Q2 高总价地块数共有3 宗，主要分布在一线城市和重点二线城市。从城市分布来看，2025 年Q2 总价超过50 亿元的地块北京有2 块、杭州有1 块。
　　从高溢价率城市数量来看，2025 年4 月，全口径土地溢价率超过20%的城市数目为11 城（5 月、6 月分别为14、9 城）；溢价率超过30%的城市数目为7 城（5 月、6月分别为9、8 城）。
　　住宅口径土地溢价率方面，2025 年4 月，土地溢价率超过20%的城市数目为11 城（5月、6 月分别为16、10 城）；溢价率超过30%的城市数目为6 城（5 月、6 月分别为8、5 城）。
　　从绝对数值来看，浙江、江苏和广东的累计土地出让金排名全国前三。
　　投资建议：2025 年Q2 土地市场温和复苏：推出建面和成交建面同比下降，土地出让金由于去年基期数据较低，同比小幅增长。由于一二线城市溢价率大幅下降，5、6 月全国溢价率也回到5%以内。流拍率同比也下降。土地市场供需双方都在回归理性。
　　三四线城市相较一二线城市依旧表现低迷。投资方面，当前房地产销售市场与土地市场都处于复苏期，政策环境持续发力，也为近年来最宽松的时候，预计板块的估值会随着政策呵护持续修复，建议关注业绩稳健且安全度较高的龙头房企保利发展、华发股份、招商蛇口、滨江集团等。相关受益标的建议关注越秀地产、绿城中国、中国海外发展、华润置地等；物业板块推荐华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、绿城服务等。
　　风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险，第三方数据失真风险。
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