农业：关注猪企降重进度和能繁变化

　　本报告导读：
　　生猪养殖：月报期季报季，降重有效，盈利仍丰。宠物：看好高景气，关注头部国产品牌表现。种植：短期价格调整不改粮价景气机遇。
　　投资要点：
　　生猪养殖：月报期 季报季，降重有效，盈利仍丰。
　　上周各养殖公司陆续发布6 月销售月报，部分公司发布半年度业绩预告。通过销售月报，我们认为6 月的销售均重有所下降，体重控制有成效，以牧原股份更为明显；通过已公布的业绩预告看Q2 养殖利润，低成本公司季度平均养殖利润我们预计在250~300 元/头，季度养殖利润仍旧丰厚。7 月上旬各公司发布月报和半年报业绩预告，着重关注能繁存栏和养殖成本变化，持续推荐养殖板块。
　　宠物：看好高景气，关注头部国产品牌表现。
　　宠物消费保持高热度。抖音平台2025 年6 月的宠物食品销售额同比增长了73.97%，犬猫主粮的前五名均为国产品牌，其中麦富迪位列抖音犬猫主粮的双第一。国产品牌崛起快速趋势明确，看好具备产能优势、研发储备、精细化营销能力的宠物食品企业。
　　种植：短期价格调整不改粮价景气机遇。
　　主要农产品价格短期回落。截至7 月日，小麦现货价格达2446 元/吨，周度环比下降0.23%；玉米现货价格达2422 元/吨，周度环比下降0.4%。我们判断，短期粮贸企业销售节奏影响价格，但是不改今年玉米等农产品进口缩减的事实，依然看好粮价相对景气。粮价景气有望推动种植效益提升，拉动种植环节业绩景气。
　　投资建议：生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团；后周期推荐标的：科前生物、海大集团。农产品产业链推荐标的：晨光生物、隆平高科、荃银高科、丰乐种业，相关标的：康农种业、苏垦农发、北大荒。宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份。禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份。
　　风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险、关税政策变化、汇率波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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