太阳能行业双周报：能源局推动新能源入市 加快136号文落地

　　本报告导读：
　　本周（7 月19 日-7 月26 日）光伏行业政策稳步推进，硅料、硅片、电池价格上涨，板块估值较低。
　　投资要点：
　　本周周观点： 本周光伏行业政策端延续发力。7月 25 日，国家能源局在“2025 年光伏行业半年研讨会”上表示，将推动各地加快落实新能源入市“136 号文”，研究建立适应地方特点的电力市场机制，提升新能源全面参与市场的能力。针对非理性竞争、电力消纳矛盾、分布式承载力不足等问题，能源局提出加强政策适应能力、推动绿电就地就近消纳、多能互补发展，提升电站管理与技术标准，促进行业良性竞争。产业链方面，硅料价格本周延续上涨，长单稳定成交叠加部分企业阶段性控产带动价格抬升；硅片、电池片价格同步小幅上涨，供需关系边际改善，行业底部企稳信号逐步增强。
　　硅料、硅片、电池价格回升。根据Infolink Consulting 公众号，多晶硅致密料均价为42.0 元/kg，环比上升5.0 元/kg ；N 型182 硅片均价为1.10 元/片，环比上升0.10 元/片；N 型210 硅片均价为1.45 元/片，环比上升0.10 元/片；PERC 电池182 均价为0.037$/W，环比上升0.003$/W；TOPCON 电池均价0.270 元/W，环比上升0.02 元/W；双玻HJT 组件均价为0.83 元/W，环比持平；双玻182 组件均价为0.68 元/W，环比持平；中国集中式均价为0.67 元/W，环比持平；中国分布式均价为0.68 元/W，环比上升0.01 元/W。
　　最新一周涨跌幅排名中游、光伏板块估值较低。根据 数据，光伏板块最近一周（2025 年7 月18 日-7 月25 日）涨跌幅2.61%，跑赢沪深300 指数0.70 个百分点，相比SW 行业分类各板块涨幅排名中游；年初以来光伏板块累计涨跌幅为3.32%，跑输沪深300 指数4.57 个百分点，相比SW 行业分类各板块排名靠后。估值方面，光伏板块2025 年7 月25 日TTM-整体法估值为20.23 倍，与SW 行业分类各板块相比，排名位于中等靠后部分。从估值变化趋势来看，光伏板块TTM 整体法估值自21 年底到23 年底持续下降，24 年初开始逐步上升；光伏板块相对沪深300 的估值溢价1.58 倍，与估值变化趋势基本一致。
　　风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。
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