银行理财2025年半年报分析：2季度规模回升偏好提高 混合类占比提高期限延长

　　核心观点
　　2025 年上半年理财规模30.76 万亿，较1 季度增加1. 53 万亿，同比增7.53%，增速放缓，原因是1 季度理财规模下降，2 季度随着10 年期国债收益率趋稳，叠加居民财富再配置，理财规模有所回升。2 季度从配置看，资产配置风险偏好在提高，兼顾流动性和收益性要求。现金及银行存款、公募基金的规模和占比都较Q1 回升，但债券、非标、权益、拆放同业和买入返售的占比环比降低。2 季度，理财产品期限延长，杠杆率回升；且理财子市场份额继续提高，中小银行的市场份额在降低。预计2025 年下半年银行理财规模实现10%左右增长，达到33-34 万亿左右。
　　摘要
　　2025 年7 月25 日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2025 年上）》，全面总结202 5 年上半年我国银行业理财市场情况。
　　市场规模：2025 年上半年，理财市场规模持续扩张。6 月末，理财市场存续规模为30.67 万亿，较2024 年年末的29.95 万亿增加0.72 万亿，同比增长7.53%。从季度数据来看，第一季度规模下降，第二季度受多种因素综合影响，增速回升，2 季度单季规模增长1.53 万亿。理财规模维持较快增长。
　　理财产品角度。募集方式看，2025 年6 月末，公募理财为29.08 万亿元，较1 季度增加1.45 万亿，展现出公募理财凭借广泛的投资者基础和较强的市场认知度，持续吸引资金流入。私募理财为1.59 万亿元，较1 季度增加0.08 万亿，占全部理财产品的5.18%，占比环比小幅降低。产品类型看，固定收益类产品占比环比1 季度降低，混合类产品占比环比1 季度提高，权益类产品占比环比1 季度略微降低。从资产配置看，从规模看，现金及银行存款、债券、公募基金、非标资产的配置环比一季度增加，但权益类资产、拆放同业及买入返售资产配置环比减少。从占比看，现金及银行存款、公募基金的占比环比提高，但是债券、非标资产、权益类资产、拆放同业及买返售占比环比下降。理财资金在加强流动性管理的同时也在增加高收益资产配置。从债券投资具体方向来看，与2024 年年末相比，利率债占比微升至3.0 1%，信用债占比下降至38.79%，利率债占比在连续多年下降后，首次开始回升。
　　理财子公司情况：其一、已设立32 家，已开业32 家。其二、2025 年上半年，理财子的市场份额持续提高，主力地位稳固增强。其三、2025 年上半年，ESG 主题理财产品规模保持增长；其四、理财子增发养老金理财产品。其五、开展直销业务的理财子数量增加，直销占比提高。
　　2025 年下半年，理财市场发展展望：预计2025 年下半年，银行理财规模实现10%左右的增长，2025 年末理财规模预计将达到33-34 万亿左右，主要有以下四方面原因：1）2025 年监管层推动银行业保险业养老金融发展，如扩大养老理财试点等。若放开更多元化投资渠道、鼓励理财公司权益投资能力建设，将吸引资金流入， 助力理财规模增长；2）当前资产价格回升，各类资管产品规模普遍回升，预计银行理财规模增速维持较高增长；3）2025 年居民风险偏好提升趋势显著，存款利率下行使更多存款流出银行体系，流向理财等资管产品。预计下半年随着理财产品丰富度提升，支撑理财规模增长。4）2025 年上半年理财子公司转变权益投资态度，提高含权类资产占比。随着权益市场回暖、投资策略优化，理财产品业绩基准有望企稳回升，增强吸引力，推动规模回升。
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