基础化工行业点评报告:农药行业开展“正风治卷”三年行动 看好供给优化助力盈利修复、景气反转

2025-07-29 07:45:05 和讯  开源证券金益腾/徐正凤/李思佳
  事件:农药行业开展“正风治卷”三年行动,行业供给自律或助力景气反转据中国农药工业协会公众号报道,中国农药工业协会发布关于开展农药行业“正风治卷”行动的通知。根据2024 年中央经济工作会议关于“综合整治内卷”的工作要求,经研究决定,针对当前农药行业存在的隐性添加、非法生产、无序竞争等突出问题,在全行业开展“正风治卷”三年行动。重点任务包括:(一)严禁在产品中添加或以助剂名义销售隐性成分或未登记的活性成分;(二)严厉打击非法生产行为;(三)严禁销售或采购非法母药加工制剂;(四)抵制企业低价无序竞争行为:(1)加强自律意识,不得以低于成本的价格倾销,扰乱正常的生产经营秩序。(2)鼓励企业创新,以提高产品质量、品牌服务等提升市场竞争力。
  (3)针对内卷严重的重点产品,制定行业竞争规范,遏制企业恶性竞争。通过开展“正风治卷”行动,预计到2027 年底:市场秩序明显改善,行业内卷式竞争得到有效遏制,产品质量显著提升,非法生产行为得到根本遏制,企业合规经营意识显著增强。
  农药行业:全球农化去库+出口需求良好,部分农药量价齐升助力盈利修复2022Q4 以来,全球农药市场进入去库周期,国内规模化产能释放,供需错配导致多数农药产品价格自2021 年的高点震荡走低。截至7 月27 日,中农立华原药价格指数报75.35 点,同比下跌0.44%,环比6 月上涨0.33%;跟踪的上百个产品中,同比63%产品下跌;环比6 月57%产品持平,3%产品上涨。据海关总署数据,2025 年1-6 月,中国除草剂、杀虫剂、杀菌剂出口数量分别为122.9、26.1、13.2 万吨,同比分别+14%、+32%、+24%;主要出口至巴西、美国、泰国、澳大利亚、尼日利亚、加纳等,由于南北半球春耕开始时间存在差异,春耕之时制剂使用量较大,制剂企业需提前采购原药,一般每年年末至次年4 月为国内农药出口至美国的旺季,6-8 月为出口到南美的旺季。我们认为,短期来看,农药行业景气下行持续较长时间导致企业对于安全、维保等费用或趋于减少,为安全生产埋下隐患,2025 年以来烯草酮、毒死蜱、氯虫苯甲酰胺等供给扰动不断;随着全球市场分销渠道积极消化库存,加上出口市场需求良好,草甘膦、(精)草铵膦、氯氰菊酯、多菌灵、百菌清、阿维菌素、甲维盐等部分农药产品刚需阶段性反弹,有望助力行业企业盈利修复。中长期来看,农药行业“正风治卷”三年行动,有望有效遏制行业内卷式竞争,或助力景气反转。【推荐标的】扬农化工(农化龙头白马)、利民股份(百菌清等)、兴发集团(草甘膦龙头)等;【受益标的】江山股份(草甘膦弹性龙头)、利尔化学(草铵膦龙头)、润丰股份(农药制剂出海)、广信股份(光气一体化农药龙头)、国光股份(植物生长调节剂)、先达股份(烯草酮)、和邦生物(双甘膦龙头)、善水科技(农药中间体)等。
  风险提示:政策执行不及预期、农药需求低于预期、安全环保风险等。
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(责任编辑:董萍萍 )

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