研报掘金丨东兴证券：海大集团具备长期竞争优势，维持“强烈推荐”评级

东兴证券研报指出，海大集团饲料市占率持续提升，海内外有望共同增长。公司2025年上半年实现饲料销售1470万吨（含内部养殖耗用量105万吨），同比增长25%，外销增量已接近全年目标。生猪养殖方面，公司持续“外购仔猪、公司+家庭农场、锁定利润、对冲风险”的轻资产运营模式和养殖成本优化，25年上半年贡献可观盈利。水产养殖方面，工业化养虾持续专业化运营管理和技术迭代，养殖成本明显下降。公司农产品销售毛利率稳步提升，25H1达到20.26%。展望未来，公司将在国内市场稳步提升产能利用率，在海外市场积极开阔拓展，努力完成2030年5150万吨的战略目标。认为公司饲料业务海内外齐头并进，动保种苗为饲料保驾护航，养殖板块轻资产控风险，公司具备长期竞争优势。维持“强烈推荐”评级。

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