食品饮料行业2025年7月月报：热点行情回落 白酒抬头

　　食品饮料板块微幅上涨，白酒和熟食表现突出。食品饮料板块的成交量维持在较低位置。2025 年7 月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为0.89%，熟食、保健品、白酒和肉制品上涨，其余子项下跌。7 月，食品饮料板块的成交量合计326.98亿股，环比6 月增加15.09 亿股，较4 月的阶段高点减少195.25 亿股，板块成交量维持在较低的位置。前期热点行情持续回落，跌幅较大的白酒和熟食呈补涨行情。
2025 年1 至7 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-3.50%，上半年板块跑输市场指数。在31 个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第二，也是唯一下跌的消费行业。但拆分来看，除白酒、调味品和啤酒等传统行业下跌外，多数子行业的市场表现较好：保健品、熟食、零食、软饮料、其它酒和乳品分别上涨了27.37%、19.34%、17.93%、10.18%、8.88%和5.61%，上述子项均跑赢了市场指数。
食饮板块估值处于十年历史的低位。截至2025 年7 月31 日，食品饮料板块的估值13.93 倍，环比上月基本持平。就十年历史来看，食品饮料估值目前处于低位。其中，白酒估值低于食品饮料板块的整体估值：截至7 月31 日，白酒估值跌至11.98 倍，亦处于十年估值低位。
2025 年7 月，个股上涨比例达到52.34%，个股行情较上月大幅改善。其中，保健品和乳制品个股仍表现突出，白酒、烘焙和熟食个股出现反弹迹象。2025年1 至7 月，食饮个股的表现较上年改善，个股上涨比例近半，主要集中在零食、乳品和保健品板块。
2025 年1 至6 月：白酒、啤酒和葡萄酒的产量延续收缩态势；冷鲜肉和食用油产量保持增长且增幅扩大；乳品产量的下降趋势放缓，跌幅收窄。2025 年1至6 月，玉米、小麦、食用油等进口数量累计同比减少；干鲜果及坚果持续增长，增幅扩大；6 月以来大豆进口数量由减转增。2025 年6 月，国内对乳制品的进口数量再度转降，库存去化但内需仍较弱；当月，对酪乳、稀奶油等高端乳制品的进口需求量高增。2025 年以来，啤酒进口数量连续六个月保持增长，葡萄酒进口数量由增转降。除豆油、菜籽油、易拉罐等价格上涨外， PET、猪肉、鸡肉、面粉、玉米油等价格延续跌势。原奶价格有企稳迹象，葵花籽和蔬菜价格回落，牛肉价格有所反弹。
投资建议：2025 年8 月，我们推荐关注白酒、软饮料、保健品、烘焙、复调及零食等板块的投资机会。2025 年8 月份股票投资组合包括：迎驾贡酒、泸州老窖、宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子和日辰股份。
风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期，国内消费市场持续低迷。海外市场面临政策调整的风险，出口关税导致外向型企业的业绩出现波动。此外，部分原料价格面临上涨风险。
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