计算机行业周报：多重因素共振 带来液冷板块高景气

　　液冷技术是指利用液体取代空气作为冷却介质，与服务器发热元器件进行热交换，将服务器元器件产生的热量带走，以保证服务器工作在安全温度范围内的一种冷却方法。伴随着AI 芯片性能升级造成功耗持续提升，数据中心液冷已成大势所趋。近期产业需求、政策驱动及预期差出现的边际变化三重共振，催生了液冷板块高景气的行情。
　　英伟达GB300 和华为昇腾384 对液冷需求显著提升7 月初，CoreWeave 宣布率先部署英伟达GB300 NVL72 系统，成为首家提供该系统的超大规模AI 云服务提供商，标志着首款GB300 NVL72服务器正式出货。GB300 是英伟达今年发布的面向高性能计算和云服务领域的一款AI 推理架构新产品，算力性能持续提高的同时，功耗也大幅增加，为此GB300 采用了完全液冷式机架规模设计。此外，近日华为昇腾发布的重磅384 超节点服务器集群也采用了液冷+微结构导热方案。领先AI 芯片产品全面拥抱液冷，或将带动整个算力产业链的液冷需求显著提升。
　　各层级的政策对液冷和数据中心能耗提出明确要求国家发改委等四部门2024 年发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，提出到2025 年底全国数据中心平均PUE 降至1.5，并要求因地制宜推动液冷等高效制冷散热技术。三大运营商在2023 年联合发布的《电信运营商液冷技术白皮书》中曾明确，2025 年开展（液冷）规模应用，50%以上项目应用液冷技术。《上海市智能算力基础设施高质量发展 “算力浦江”智算行动实施方案（2024—2025 年）》中也曾明确，力争到2025 年上海市新建智算中心PUE 值达到1.25 以下，存量改造智算中心PUE 值达到1.4 以下，液冷机柜数量占比超过50%。
　　海外AI 算力产业链业绩向好印证产业景气度
　　全球液冷龙头Vertiv 近期发布的财报显示，2025 年Q2 营收达26.38亿美元，同比大增35%。订单势头仍然强劲，2025 年Q2 的有机订单同比增长约15％，与2025 年第一季度相比连续增11％。截至6 月30 日，公司累计的积压订单达到85 亿美元，体现了强劲的市场需求。
　　公司认为，数据中心市场继续表现出强劲的势头，管道的连续增长以及人工智能相关活动的大幅增加推动了强劲的需求。为此，公司将上调全年各项指标的指引，将全年收入预期上调至99.25-100.75 亿美元。这体现出公司对液冷市场的看好。
　　参考海外的发展趋势，国内液冷产业未来也有望受益于人工智能带来的产业需求，实现业绩的快速释放。建议关注：英维克、高澜股份、申菱环境、润泽科技、浪潮信息、曙光数创、紫光股份、科华数据、网宿科技、淳中科技等。
　　风险提示：技术迭代不及预期；市场需求不及预期等。
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