社会服务行业：“小确幸”消费趋势解读

　　什么是新消费？——小确幸消费趋势
　　量价角度的思考：1）量：细分群体扩散，消费行为学习→新消费不依赖经济增长β，有独立消费趋势，不依赖总量需求增长，而是小部分群体的消费行为扩散。2）价：新消费不一定具备性价比但有情绪价值，毛利率相对高，受主力消费人口消费习惯的代际变化影响，从省吃俭用配置重资产变为高频“小确幸”型消费。
　　文旅：长白山暑期7 月客流数据实现高增，持续关注下半年“海南封关”主题。
　　2025 年7 月，长白山主景区共接待游客81.02 万人次，同比增长37.8%，为历年7 月份单月接待游客数量之最，也突破历年来单月接待游客数量之最，创单月历史新高，长白山避暑游+盗墓笔记周年庆概念有望带动三季度业绩高兑现。同时建议关注海南封关相关信息对于海南离岛免税板块的催化。近期官宣2025 年12 月18 日海南自贸港将正式启动封关运作，封关后预计总计85 个国家的人员可免签入境海南，海南离岛免税整体用户基数大幅增长，有望加强业绩兑现能力。
　　潮玩：近期政策聚焦消费刺激和行业规范，短期内或支撑板块暑期经营预期。
　　政策端聚焦消费扶持与行业规范，短期看好消费政策刺激及行业自律加强后加速洗牌，利好合规龙头企业，长期看好中国软实力提升带动文化消费品出海，海外扩张与新兴市场消费升级仍存较大赛道红。
　　教育：关注AI+教育进展，主要公司产品收入有望放量。
　　关注AI+教育进展，近期多家公司于北京发布AI 教育产品，包括豆神教育AI class 系列产品、中公教育AI 就业学习机、盛通股份AI教育创新平台，主要公司toB 及toC AI 产品收入有望进入放量阶段。
　　建议关注豆神教育、粉笔、盛通股份等。
　　医美：精细化运营推动格局优化、关注新氧青春带来的模式创新行业在精细化营运与格局优化下，预计头部机构有望抢占市场份额。上游厂商进入密集新品发布期，锦波完成HiveCol 技术发布会，凝胶类产品以及四环旗下少女针+童颜针产品均已正式上市，机构端新氧青春消费端反馈积极。建议关注Q3 上游新品发布节奏与下游机构创新，关注锦波生物、四环医药。
　　风险提示
　　宏观经济波动；需求不及预期；行业竞争加剧。
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