食品饮料行业研究周报：白酒指数回升 大众品成长板块业绩验证

　　投资摘要：
　　每周一谈：白酒指数回升 大众品成长板块业绩验证中报季白酒报表压力释放加速出清，酒企推出新品以顺应变化。根据近期公布的白酒上半年报告，酒企多呈现Q2 营收和归母净利润同比增速较Q1 转差的局面，在报表业绩加速出清和行情低位情况下，申万白酒二级行业指数上周回升3.62%，显示顺周期或低位权重板块在市场持续突破下或可获得较好的修复性行情。
　　根据微酒消息，近期行业新品推出频繁，酒企主动适应市场需求做价位延伸和人群延伸，丰富价格带、迎合年轻人群，在主力产品之外寻找新的增长点，如贵州茅台近期推出贵州茅台酒（五星商标上市70 周年纪念）、贵州茅台酒（黄小西吃晚饭）系列文创产品、1935 新品、新版珍品，古井贡酒推出年份原浆轻度古20，五粮液即将上市29°五粮液·一见倾心，顺应大众消费和年轻消费需求，在中秋国庆旺季前进行产品上市和补充下半年业绩。根据wind 数据，截至8 月24 日飞天茅台散瓶/整箱产品批价较一周前分别回落30/15 元/瓶达到1820/1845 元/瓶。
　　白酒板块近期基本面催化较少，中报业绩压力释放后，下半年景气度仍有待中秋国庆季出货情况验证，我们认为，下半年有望迎来行业同期低基数，以及餐饮消费政策的边际效应递减的有利因素，三四季度业绩好转值得关注。建议关注后续宏观指标和新增政策对消费板块的催化。在近期市场整体波动回升情况下，低估值的顺周期板块有望逐步受到市场重视。白酒板块建议从渠道率先出清、区域格局优化、场景承接、分红率提升角度寻找白酒投资标的，关注全国化名酒、次高端龙头、徽酒苏酒等地产酒。
　　建议关注新消费中报业绩兑现和传统消费品类的修复回升。上周大众品中报中，洽洽食品、妙可蓝多、巴比食品、佳禾食品、会稽山等重点公司出现Q2营收同比增速较Q1 改善，盐津铺子、仲景食品、日辰股份等Q2 营收同比增速较Q1 有所放缓，休闲食品、黄酒龙头这类前期新消费成长品类单季度仍保持较好增长。中报披露窗口期建议关注大众品细分板块的成长个股，我们认为，大众品企业经营层面品类创新、新渠道进入成为核心增长举措，为消费品企业贡献成长新增量。建议关注休闲食品、啤酒、软饮料、代糖等具有新消费属性的大众品板块。另外，我们认为，随着后续进一步增量消费政策推出，传统消费品类有望迎来基本面拐点和政策催化的双重利好。建议关注传统消费品类的改善拐点和估值性价比，重点关注餐饮供应链、乳业等修复回升机会。
　　投资策略：
　　1、建议从场景承接、区域格局优化、渠道率先出清、分红率提升角度寻找白酒投资标的。建议关注竞争格局利好的今世缘，区域势能及空间较大的古井贡酒、迎驾贡酒，确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液，增长势能较好的山西汾酒，低位且有望受益经济复苏预期的次高端酒舍得酒业、酒鬼酒等。2、建议关注休闲食品、啤酒、软饮料、代糖等具有新消费属性的大众品板块，关注盐津铺子、有友食品、东鹏饮料、百龙创园、燕京啤酒、乐惠国际、会稽山、欢乐家等，3、建议关注餐饮供应链、乳业等修复回升机会，关注安井食品、伊利股份、千味央厨、立高食品、海天味业、安琪酵母等。
　　风险提示
　　食品质量及食品安全风险、市场竞争加剧、原材料价格变动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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