农林牧渔：猪肉收储提振市场情绪 宠物行业景气延续

　　核心观点
　　生猪养殖：猪价本周下行。本周标猪供应充足，收储提振市场情绪，猪价小幅下跌。我们预计，后续供应压力释放，叠加政策引导，或开启产能去化。1）数量端：7 月能繁母猪存栏环比微降。据农业农村部，7 月能繁母猪存栏量环比-0.02%（6 月+0.02%）。2）价格端：猪价下行。8 月28 日，商品猪出栏价为13.70 元/kg，周环比-1.51%。3）盈利端：本周自繁自养生猪养殖盈利。8 月29 日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为+32.24 元/头、-148.41元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，神农集团，德康农牧。
　　禽类养殖：海外禽流感频发，关注白鸡投资机会。2025 年7 月祖代更新量为10.2 万套，环比-4.9%，法国引进品种占比19.6%。欧美禽流感疫情延续，祖代鸡引种存不确定性，利好白羽鸡产业链价格。8 月29 日，白羽肉鸡主产区均价为7.33 元/公斤，周环比持平。相关标的：圣农发展，益生股份。
　　动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。养殖周期角度，行业销量回升，从行业批签发数据来看， 2025 年上半年/6 月/7 月，圆环同比+50%/+76%/13%，伪狂犬同比+40%/+19%/28%。产品周期角度，各公司新品上市提供增长动力，非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验获得批件，或催化板块关注度回升。相关标的：科前生物、中牧股份、生物股份、瑞普生物等。
　　种业：关注生物育种扩面进度。截至8 月29 日，小麦/豆粕/玉米全国均价分别为2429/3071/2365 元/吨，本周环比-0.1%/-0.4%/-0.4%。转基因方面，关注转基因玉米的推广区域及行业收并购动作。相关标的：康农种业、大北农、隆平高科等。
　　宠物：出口方面，2025 年7 月食品出口额为9.3 亿元，同比-3.0%，关税扰动对后续宠食公司出口订单量价影响有限。内销方面延续较快增长，本届亚宠展(8 月20-24 日)展商数量超2600 家，参展品牌超2 万个，专业观众超13 万人次，消费者超39 万人次，规模再创新高。相关标的：中宠股份，乖宝宠物，佩蒂股份。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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