电子行业周报：25Q2全球DRAM产业营收环比增长 英诺赛科联手英伟达加码数据中心业务

　　核心观点
　　市场行情回顾
　　过去一周（09.01-09.05），SW 电子指数下跌4.57%，板块整体跑输沪深300 指数3.76 个百分点，从六大子板块来看，电子化学品Ⅱ、消费电子、光学光电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为-1.46%、-2.43%、-2.82%、-3.00%、-3.19%、-6.55%。
　　核心观点
　　25H1 英诺赛科业绩亮眼，联手英伟达加码数据中心业务。9 月1 日，据集邦化合物半导体消息，在英诺赛科（Innoscience）2025 年上半年的财务及运营报告显示，在全球对高能效功率解决方案需求增长的背景下，公司在营收和盈利能力方面均取得了显著进展。在截至2025 年6 月30 日的六个月内，英诺赛科 实现销售收入人民币5.53 亿元，与2024 年同期相比增长43.4%。同期，公司毛利率实现了关键性的转变，由2024 年同期的-21.6%提升至6.8%，同比改善28.4 个百分点，这是公司首次录得毛利为正。尽管亏损额仍然巨大，但这已经比2024年同期的4.88 亿元净亏损有所收窄，显示出公司的盈利能力正在改善轨道上。2025 年上半年，英诺赛科在人工智能及数据中心领域的销售额实现了同比180%的增长，成为公司业绩增长最快的板块之一。这一成就的顶点， 是公司正式成为芯片巨头英伟达 800V 高压直流（HVDC）电源架构的国内芯片供应商之一。双方的合作于2025 年7月31 日正式公布，旨在共同推动新一代AI 数据中心电源解决方案的落地。
　　25Q2 全球DRAM 产业营收环比增长17.1%，SK 海力士市占率蝉联第一名。9 月2 日，根据芯智讯微信公众号消息，市场研究机构TrendForce 发布报告称， 得益于一般型DRAM（conventionalDRAM）合约价上涨、出货量显著增长，叠加HBM 出货规模扩张，推动2025Q2 全球DRAM 产业整体营收环比增长17.1%至316.3 亿美元。随着PC OEM、智能手机、CSP 业者的采需求增长，也加速了DRAM 原厂库存去化，多数DRAM 产品的合约价也因此止跌上涨。从具体的厂商表现来看，SK 海力士（SK hynix）位元出货量优于目标计划，但因相对低价的DDR4 出货比例提升，抑制了整体的平均单价增长幅度，使得其二季度营收接近122.29 亿美元，环比增长25.8%，市占率也环比增加2.7 个百分点至38. 7%，蝉联第一名。排名第二的是三星（Samsung），其第二季在DRAM 售价、位元出货量均小幅增长的情况下，营收环比增长13.7%，达到了103. 5 亿美元，市占微幅下滑至32.7%。美光（Micron）第二季DRAM 出货量环比增长明显，但平均单价因DDR4 出货比重增加而环比下滑，使得整体营收仅环比增长5.7%至69.5 亿美元，市占率下降至22%，排名第三。南亚科技、华邦科技和力积电分列四至六位。
　　投资建议
　　维持电子行业“增持”评级，我们认为电子半导体2025 年或正在迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。我们当前建议关注：半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG 的个股，AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体关键材料聚焦国产替代逻辑，建议关注电子材料平台型龙头企业彤程新材、鼎龙股份、安集科技等；碳化硅产业链建议关注天岳先进。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。
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